金融危机的由来与应对.PPTVIP

金融危机的由来与应对 世界银行2009年年初预测 主要发达国家将会陷入二战以后最严重的衰退，七国集团各成员国经济均为负增长。 新兴国家和发展中国家经济的不确定性和不稳定性将会增加。 中国经济增速将回落至6.5%。 “The freefall in residential real estate continued through November 2008,” says David M. Blitzer, Chairman of the Index Committee at Standard Poor’s. “Since August 2006, the 10-City and 20-City Composites have declined every month – a total of 28 consecutive months. Every region was down in excess of 1% for the November/October period, with eight of the regions recording record monthly declines. Phoenix and Las Vegas were the worst performers for the month at -3.4% and -3.3%, respectively, and also have the lowest returns over the one-year period, returning -32.9% and -31.6% respectively. Overall, more than half of the metro areas had record annual declines.”  何为次贷(subprime mortgage) 次贷是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高，风险大，收益也大。 监管松懈导致次级按揭贷款大量出现 美国次贷危机的扩散过程 美国之病 病根之一：储蓄率过低，消费率过高（2008年底储蓄率为1.8%） 病根之二：美元作为国际储备货币不受约束 病根之三：美联储多年扩张性的货币政策 美国储蓄率过低 美元的特权 布雷顿森林体系（1945-1973年）美元与黄金挂钩。1盎司黄金=35美元 牙买加协议下，美元与黄金脱钩，美元成为最主要的国际储备货币。 美国国债发行过度： 2002-2007，净发行额5000亿美元左右2008年1.47万亿美元2009年至少2万亿美元 美国宽松的利率政策：911后长期超低利率环境 美国楼市 增长主要依靠资产价格升值支撑消费 2004-2006美国进入加息周期 房地產市場調整引發次按危機------樓市成交 房地產市場調整引發次按危機------樓價 房地產市場調整引發次按危機------壞賬 房地產市場調整引發次按危機------按揭貸款人倒閉美国倒闭的银行增至23家，已接近2008年全年的25家 美国次贷危机的扩散过程 中美的“镜像”关系 中国之痛 投资拉动经济增长的模式导致投资率太高，消费率太低 出口导向政策 中央银行干预、外汇储备 投资率和消费率的动态变化 世界银行《2002年发展报告》，2000年低收入国家投资率为21％，中等收入国家为25％，高收入国家为22％；低收入国家消费率为80％，中等收入国家为74％，高收入国家为79％。 从不同收入水平的低收入国家、中等收入国家和高收入国家对比分析，投资率和消费率变动也分别呈现平缓的“马鞍型（倒U型）”和“倒马鞍型（U型）”曲线态势。 中国储蓄率与投资率（78年-07年） 中国消费率 日本的教训：长达十年的经济衰退 台湾的认识：逐步的实现汇率形成机制的自由化，但是实现不了 日本签订广场协议（1985年9月） 协议前 ：1美元兑240日元 1996年日本楼市泡沫破裂 2002 年至2008 年，外国投资者净购买额占美国国债净发行额的比重平均为48％，这一比重在2008 年达到52％。2008 年美国政府净发行国债1.47 万亿美元，其中外国投资者购买了7720 亿美元。 截至2009年1月底，中国持有美国国债7396亿美元，较去年6月的5350亿美元增长惊人 危机对中国的冲击 加快了中国金融体系风险的暴露 中国国民财富受到了损失（美元贬值？不贬值？中国进也愁，出也愁！） 出口企业遇到困难，企业倒闭和失业率增加 近一年CPI、PPI走势图 一季度我国国内生产总值65745亿元，按可比价格计算，同比增长6.1%