创投基金基础教学知识教材29p.pptVIP

第14章 创投基金 本章大纲 14.1 创投基金的基本观念 14.2 创投基金的运作流程 14.3 台湾创投产业的发展 14.4 私募股权基金 创投基金的定义 创投基金是由创投公司募集而成，其投资对象主要集中于高成长或高科技的产业，目的除了培植新创公司外，更希望能为基金本身带来高额的报酬。 除了拥有足够的资金外，技术、人才及专业管理的知识等更是创投公司不可或缺的要素。 创投基金的特色与功能 高风险、高报酬 主动参与公司的发展与规划 投资标的集中新兴科技产业 投资期间较长 创投基金的报酬与风险 根据新创公司的发展阶段，创投基金所面对的风险与报酬特性也有所差异，切入的阶段愈早，愈具有高风险、高报酬的特性；反之，若切入的阶段愈成熟，则愈具有低风险、低报酬的特性。 种子期 创建期 扩充期 成熟期 重整期 图14-1台湾创投基金投资于各阶段的之比率 表14-1 美国创投基金不同阶段投资绩效(截至2007年6月30日) 图14-2 创投基金的运作流程 设立及募资阶段 目前台湾创投基金通常以创投公司的型态设立而成 。 符合政府辅导标准的创投公司为实收资本额达新台币2亿元以上，并专业经营对被投资事业直接提供资本及对被投资事业提供企业经营、管理及咨询服务业务之公司。 创投公司的资金来源多来自于政府（如行政院开发基金）、产业界、上市（柜）公司、富有个人、投资机构及国外法人等。 近年来，为了增加创投公司的资金来源及规模，政府也逐渐放宽银行、保险公司、证券商、金融控股公司投资创投基金的限制。 台湾创投基金的主要资金来源 以2006年为例，台湾创投基金的主要资金来源为法人公司(36.44%)、投资机构(18.73%)、保险公司(10.94%)、个人(9.71%)及金融控股公司(8.12%)等，与国外创投基金以退休基金及金融机构为主要资金来源的情况明显不同。 案源搜寻及评估阶段 投资案的来源主要可分为二大类：一类是由创投基金利用其产业人脉关系所搜寻出来的；一类是由新创公司主动提出或藉由第三者、其他专业研究机构（如工研院）的介绍。 创投基金通常会选择较熟悉的产业，再根据投资方案的筛选原则，从中挑选比较吸引人的案子进行深入评估。 台湾创投事业投资上市(柜)公司股票的规定 经主管机关辅导协助之创投事业，其投资上市(柜)公司股票者，以下列行为为限： 参与上市(柜)公司现金增资及转换公司债特定人认购；或于证券集中交易市场或证券商营业处所买卖原投资事业股票。 依证券交易法第43条之6规定参与非原投资事业私募特定人认股、投资全额交割股或柜台买卖管理股票。 与从事企业并购或重组业务有关之行为。 台湾创投基金的投资产业别概况 以产业别而言，2006年台湾整体创投基金的投资金额为157.45亿元，并多集中于电子(15.91%)、传统(15.03%)、半导体(11.72%)、光电(11.18%)、生技(9.23%)等产业。 其中传统产业的投资比重大幅跃升，可见稳定成长的传统产业已逐渐得到台湾创投基金的青睐。 图14-3 2007年全球创投基金的投资产业别概况 投资辅导阶段 除了提供新创公司资金外，还会协助其经营管理，将长年累积的实际经营经验，传授给新创公司，如经营策略、财务管理、技术研发及人力资源管理等。 若创投基金对新创公司所属产业了如指掌、经验丰富，且态度相当积极，通常会自行参与新创公司的经营。反之，如果创投基金无辅导新创公司的能力，则会委托管理顾问公司或其他创投基金来管理，本身仅单纯扮演投资股东或董、监事的角色。 在台湾，多数的创投基金会委托管理顾问公司管理，仅少数自行管理。 表14-2台湾前五大创投集团(截至2006年底) 退出阶段 辅导新创公司上市（柜），并将手中持股释出，以获利了结。以2006年为例，创投公司支持企业上市(柜)的家数即分别占国内初次公开上市的75%及上柜的58.3%。 待新创公司的经营步入轨道之后，由新创公司自行买回创投基金手中的持股，使创投基金退出该公司的经营，亦不再担任董、监事之职。 安排与其他公司进行并购 。 当新创公司因市场改变、竞争者威胁或内部管理问题而经营不善时，创投基金通常会壮士断腕，将持股认赔杀出或令其清算 。 台湾创投产业的发展 与美国创投产业相同，台湾创投产业的发展与科技产业的消长息息相关 根据科技产业的消长，将台湾创投产业的发展分为萌芽期（1983年～1995年） 、成长期（1996年～2000年）及成熟期（2001年以后）等三个阶段。 图14-4全球创投基金的投资概况 表14-3台湾创投产业现况 行政院开发基金在台湾创投产业的角色 创投业务为行政院开发基金的业务范围之一。 并非每家创投公司均能获得行政院开发基金的青睐，有其投资原则及限制 。 除了提供资