电力设备及新能源行业2012年中报综述.pdfVIP

告 报 究 研 券 [Table_MainInfo] 证 [Table_KeyInfo] 投资品 - 电气设备 业绩探底仍未结束 —电力设备及新能源 2012 年中报综述 场 市 股 2012 年 9 月 6 日 评级： 弱于大市 （维持） A [Table_QuotePic] 国 行业相对沪深300 表现 [Table_Summary] 中 电力设备 沪深300  业绩持续下滑，继续领跌大盘：2012 年前 8 个月，电力设备板块 5% 跌幅达到 18.18%，在申万一级行业中跌幅排名第一。电力设备整 0% 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 -5% 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 体业绩继续大幅下滑是其二级市场股价大幅下跌的主因。2012 年 年 1 1 1 年 年 年 年 年 年 1 年 年 年 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 -10% 2 2 2 上半年电力设备净利润同比下降 40.76%，是 2011 年以来最大的降 -15% -20% 幅；净利润的大幅下滑主要源于收入增速的大幅下降，从 2012 年 -25% 中期数据看，电力设备整体收入增速 0.41%，上年同期为 16.2%。 [Table_Trend] 表现 1m 3m 12m  一次设备：分化持续，但中低压增长趋缓。一次设备 2012 年中期 电气设备 -2.74% -17.33% -37.41% 沪深300 -5.45% -9.99% -13.65% 收入增长为 4.30%，高压设备收入负增长的趋势在 Q2 得到缓解， 中低压设备 12 年前两个季度收入增速出现明显下滑。一次设备 2012 年中期净利润增速为-37.48%，高压设备净利润增速负增长趋 势加剧，2012 年中期达到-82.2%；中低压设备净利润增速在 2012 年只有个位数增长，低于 2011 年的增速。  二次设备是亮点。二次设备 2012 年中期收入增速达到 38.46%，是 2011 年以来的新高，其中控制保护类收入增速达到 50.65%，比上 年同期增速提升了 26.75 个百分点。上半年二次设备净利润增速 达到 12.26%，是子行业里增速最高的。继续看好宏观经济下滑趋