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第一部分：资本市场概论 第三部分：投资篇 投资篇 公司上市犹如“千军万马过独木桥”，只有极少数公司能够成长为一家“上市公司”； 对于一个公司的投资，进入越早则价格越低，未来收益越高，但进入越早，风险越大！ 公司发展必经路程及不同时期的投资 投资篇 Angel Investment——天使投资 天使投资是指在企业创设初期甚至创立之前就将资金投入进来的一种风险投资方式。 美国将天使投资业也称为“3F”，即Family, Friends, Fools（家人、好友、傻瓜），意思就是，要支持创业，首先要靠一群家人、好友和傻瓜！ 天使投资的特点： 早于一般风险投资； 风险最高收益最高； 投资金额小，一般为一次性投入； 投资者往往为普通投资人，而非风险投资机构； 投资篇 PE（Private Equity)私募股权投资 是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 PE的特点： → 投资于已形成一定规模和产生稳定现金流的企业 ，与VC明显不同。 → 通过非公开方式向少数机构或个人募集资金； → 投资期限长，流动性差，收益较高，风险较大； → PE机构或PE私募基金往往采取有限合伙制； → 退出渠道明确且多样化（上市、并购或管理层回购等） 投资篇 一级市场投资（俗称打新股） 核准制带来诸多不公平因素及复杂利益链条； 新股发行制度必然面临大的变革； 一级市场的利润逐渐萎缩是必然的趋势； 无论变与不变，一级市场属于机构，不属于散户； 投资篇 二级市场——股票投资 投资篇 增发——定向增发和公开增发（配股） 定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易日市价的90％，发行股份12个月内(大股东认购的为36个月）不得转让。 定向增发的投资要点： →参与门槛高，但收益较二级市场更稳定，风险更低； →价格打折； →锁定期12个月； →参与定向增发可考虑购买定向增发类投资基金； 投资篇 场外交易市场（OTC） 场外交易市场被俗称为三板市场，实际可视为创业板、中 小板的孵化市场。 新三板扩容带来新的投资机会 新三板交易制度简介 FWM 资本市场概论 2013年3月 了解金融 金融：资金的流通与融通 金融市场 货币市场（短期） 资本市场（长期） 资本市场篇 资本市场（Capital market） 广义的资本市场是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。亦称“长期金融市场”、“长期资金市场”。资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。 狭义的资本市场是指股票市场。 参与者： 寻找资本的人——企业和政府 提供资本的人——金融机构、企业和政府、个人等 服务机构——金融机构、中介服务机构（第三方） 监督机构——政府部门 交易对象： 股票、债券、证券投资基金 资本市场篇 资本市场的功能 直接融资功能 资金融通，与货币市场对应，是长期资金的融通市场。 资源配置功能 通过对资金流向的引导发挥导向性作用，体现出资源优化 配置功能。 风险管理功能 利用资本市场中的期货与现货市场的对冲规避风险。 价格发现功能 通过公开公正高效竞争的交易机制发现并挖掘合理的资产 价格。 资本市场篇 资本市场对国民经济的意义 接受不被用于消费的金融资本（投资）； 通过建立市场价格来达到资金提供者和需求者之 间的市场平衡； 将资本导引到最可能有效的投资上； 通过资本需求者之间的竞争，资本可以投到最有 效的用途上，以提高整个国民经济的财富。 资本市场篇 与货币市场相比，资本市场具有以下特点： 期限长，主要是中长期资金融通买卖的场所； 流动性相对较差，主要是为解决长期投资性资金 矛盾； 风险相对较大，收益更高； 多有相对固定的交易场所。 第二部分：多层次资本市场 多层次资本市场 多层次资本市场概念： 在资本市场上，不同的投资者与融资者都有不同的规模大小与主体特征，存在着对资本市场金融服务的不同需求。投资者与融资者对投融资金融服务的多样化需求决定了资本市场应该是一个多层次的市场体系。 多层次资本市场的必要性： 有利于满足资本市场上资金供求双方的多层次化的要求 有利于提供优化准入和退出机制，提高上市公司的质量 有利于防范和化解我国的金融风险 多层次资本市场 多层次资本市场 中国美国多层次资本市场对比 多层次