2012年ETP市场年度报告.pdfVIP

[table_page] 华宝基金研究报告 [table_subject] 2013 年02 月04 日 证券研究报告--基金研究报告 2012 年ETP 市场年度报告 [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师：胡立刚 ◎投资要点： 执业证书编号：S089051205001 电话：021 2012 年上证综指在一季度出现一波涨幅，随后走势趋于震荡，而在5 月 邮箱：huligang@ 份之后，股指开始一路下跌，并触及4 年来新低 1949.46 点，年尾有所反弹。 联系人：尹浩 整个2012 年公募基金的募集规模、发行数量均不太理想，在这个背景下，ETP 电话：021 产品却异军突起，ETP 产品规模有很大的增长。2012 年ETP 市场大放异彩， 邮箱：yinhao@ 无论是市场的活跃度还是规模增长情况，都是传统公募所无法匹敌的。分级基 金市场和ETF 的规模在2012 年出现了爆炸性增长。 相关研究报告 2012 年分级基金的产品线更加丰富，在权益类分级方面，新发行 14 只 [table_product] 永续股票型分级基金，16 只有运作期的股票型分级基金，1 只封闭式分级股 基转型为跟踪指数的半封闭式分级股基；在固定收益类分级方面，新发行 7 只半封闭式分级债基。2012 年也是ETF 市场变化深刻的一年，沪深300 跨市 场 ETF 的问世取得了巨大的成功，其目前成交量和规模遥遥领先其他品种， 华泰柏瑞沪深300ETF 日均成交额在10 亿以上，融资融券占比也显著高于一 般个股。除了跨市场 ETF，2012 年 ETF 市场的另外一大特色是跨境 ETF， 虽然两只跨境ETF 在成立以后规模和成交量均不断萎缩，但其对于投资者更 大范围内的资产配臵和风险分散，有着重要的意义。 鉴于ETP 市场的快速增长，我们通过对其产品定价分析来ETP 成功的必 然。我们通过债性价值、折算权价值、配对转换价值三个方面来分析分级基金， 试图清晰地为投资者剖析分级基金的投资价值。同时分析了 ETF 产品特性， 股票ETF 根据指数标的的不同又可以分为市场指数（market index ）ETF、策 略指数（custom index ）ETF，其中市场指数ETF 衡量了全市场或某个市场 的股票价格表现，代表性强，根据规模、成长性、行业属性又可以将其分为规 模、风格、行业 ETF；策略ETF 并不是为了衡量某个市场的表现，而是为了 能获取超越市场基准的收益率。目前我国市场上的ETF 都是股票类ETF，且 以规模、风