股票的收益和风险.pptVIP

假定有四种政府债券分别记为A、B、C、D，这些债券的当前市场价格为：A：934.58元；B：857.34元；C：946.93元；D：900元 其到期收益率分别为 债券A一年到期，到期时投资者得到1000元； 债券B两年到期，到期时投资者得到1000元； 债券C是一个附息债券，从现在起一年后向投资者支付50元，两年后到期时再支付投资者1050元 债券D是永久债券，每年向投资者支付100元。 试计算四种债券的到期收益率。 1）经营风险 指企业在经营过程中的失误给投资者带来损失的可能性，其中包括内部原因和外部原因。 2）财务风险 与企业及其融资方式相联系的风险，它是由于企业资金困难，采取不同的筹资方式而带来的风险。 3）违约风险 指发行人在分红和股息到期时不履行或延期旅行支付而使投资者遭受损失的风险。 * 二、股票投资风险的测算 股票的收益和风险可以用数学方法表示。每一项投资都有不同程度的风险。 风险大小主要看投资收益波动幅度的大小，或者说收益这个变量相对于其平均预期收益的离散程度的大小把风险定义为投资收益率的波动或离散程度。 数学期望： 标准差公式： E(x)为某项投资的预期收益（数学期望）； Xi为该投资在第i种情况下的收益； P(xi)为第i种情况下出现的可能性（概率）。 理性的投资者都是不喜欢风险的。 * 例，假定你要进行一项股票投资。股票的每股价格为100元，持有期为1年，你对股利的要求为4元，那么你的预期股利收益率为4%。股票一年后的价值可能根据国家经济状况和股票行情可能会出现以下几种情况： 经济状况 概率 期末价值 总收益率 繁荣 0.25 140 44% 正常增长 0.5 110 14% 萧条 0.25 80 -16% 那么股票的预期收益为E(x)=0.25*44%+0.5*14%+0.25*(-16%)=14% 购买该股票的风险为： * 对于潜在的投资者来说，更加担心的是收益-16%出现的概率有多大，而不是44%的情形。这就是人们通常将风险倾向于理解为“损失的可能性”及其厌恶风险的原因。 * 三、风险溢价（Risk Premium） 是指投资的风险期望与无风险收益之差，是投资者购买这种风险资产承担风险的相应补偿，也称为风险升水、风险回报、风险的价值等。 投资的价值=时间价值+风险价值（风险升水） 时间价值：由于该笔投资将可用于即其消费的资金转换成投资到期才能消费的资金，造成投资者消费时间的拖延，是对投资者时间的补偿； 风险价值：由于该笔投资把无风险的即其现金转变成具有不确定性的未来现金，给予投资者的风险补偿。 * 四、风险偏好 风险偏好是指投资者对待风险的态度，也是人们在承担风险时对回报的态度。 风险厌恶者：人们在承担风险时要求有风险升水 厌恶风险不会参加对等赌博（预期收益率为零的赌博） 风险中立者：人们在没有风险的情况下承担风险 风险偏好者：人们在风险升水为负的情况下仍承担风险 * 风险测试 1.你购买一项投资，在一个月后跌去了15%的总价值。假设该投资的其他任何基本面要素没有改变，你会？（a）坐等投资回到原有价值。（b）卖掉它，以免日后如果它不断跌价，让你寝食难安夜不成寐。（c）买入更多，因为如果以当初价格购买时认为是个好决定，现在应该看上去机会更好。 2.你购买一项投资，在一个月后暴涨了40%。你会？ （a）卖掉它 （b）继续持有它，期待未来可能更多的收 （c）买入更多- 也许它还会涨的更高。 3.你比较愿意做下列哪件事( )：?（a）投资于今后六个月不大上升的激进增长型基金 ?（b）投资于货币市场基金，但会目睹今后六个月激进增长型基金增长翻番 4.如果（）你感觉会更好。 （a）你的股票投资翻了一番 （b）你投资于基金，从而避免了因为市场下跌而会造成的你一半投资的损失 * 5.下列哪件事会让你最开心（a）你在报纸竞赛中赢了100，000元（b）你从一个富有的亲戚继承了100，000元（c）你冒着风险，投资的2000元期权带来了100000元的收益（d）任何上述一项- 你很高兴100000元的收益，无论是通过什么渠道 6.你现在住的公寓马上要改造成酒店式公寓。你可以用80，000元买下现在的住处，或把这个买房的权力以20，000元卖掉。你改造过的住处的市场价格会是120，000。 你知道如果你买下它，必须向银行按揭支付头期。而且可能要至少花六个月才能卖掉，另外每个月的养房费要1200。