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世德贝中国宏观市场月报 2012年04月 外汇市场 市场化导向下的人民币汇率波动浮动扩大 中国人民银行4月14日对外宣布，自2012年4月16日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度将由千分之五扩大至百分之一； 人民币兑美元、欧元的汇率在人民币加速国际化的背景下表现出宽幅震荡： 欧元中间价在8.1939-8.3105 范围内波动； 美元中间价在6.2670-6.3072 范围内波动； 后市展望 自2005年7月21日，中国实现有管理的浮动汇率制度以来，人民币兑美元汇率升值超过了30%；今年以来人民币兑美元的价格出现了双向波动。在十二五转变经济增长方式的大背景下，加速人民币国际化、人民币汇率的市场决定基础，将成为未来汇率政策导向。   瑞典工业 瑞典工业 今年以来外汇价格走势图 作者：孙马刚 ? 世德贝投研总监 日期：2012-04-30 股票市场 经济向下、政策向上 3月份的股市在市场自身的演变逻辑及宏观外围的环境及政策环境多重因素的合力下，走出了调整走势。然而郭树清股市新政的持续发酵给予市场一个更大的信号：股市将从“融资化”走向“融资与投资相平衡”。政策的给力再次唤起了市场的信心。 4月27日，证监会降低期货交易手续费，并研究减少股票交易费用； 28日，证监会正式公布新股发行改革指导意见，取消网下机构3个月的锁定期，并推出五条新规遏制新股炒作； 29日，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿； 30日，证监会降低A股交易的相关收费标准，调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取。 后市展望 改革总是在危机中才凸显其价值。股市新政为中国资本市场的可持续发展提供了政治保障，虽然当前远没有达到完善状态，但是新政增强了投资人对市场的深层次信心。中国股市亟需的完善的制度基础在新一轮经济周期开始前日益完善，中长期周期的启动将亦如2005年：政策在先、市场随后。  中国股市今年以来的走势图 债券市场 金融服务于实体背景下的趋势力量 对于3月份债市的上扬走势，究其原因除了上期所说的良好的基本面之外，短期更大的动能来源于股市在该月调整所导致的交易性机会。4月份温总理在温州对民间资本进入金融行业、打破垄断的表态，对市场资金面的宽松供给形成了良好的政策支撑预期，从而强化了3月以来的债市全面上涨趋势。 后市展望 在信贷政策预期在服务实体经济的导向下，货币政策在微观层面将继续保持实质性的宽松，这将持续利好信用债和可转债，债券市场在很大程度上正走向慢牛。 短期走平、长期向下 从SHIBOR各期限品种的4月份的走势来看，短期品种走平，并在月末掉头向下，1月及以上品种延续下降趋势。 后市展望 在金融服务于实体的2012金融政策大方向背景下，在宏观经济筑底成功之前，货币政策宽松以及相应资金成本走低将成为常态，  四大债券指数走势图 来源：中国债券信息网 瑞典工业 瑞典央行是否上调利率？ 瑞典工业 瑞典工业 瑞典工业 瑞典央行是否上调利率？ 瑞典工业 瑞典工业 4月份SHIBOR走势图 货币市场 商品市场 原油市场：政治平淡、经济主导 4月份，由于中东地区地缘政治因素进一步减弱，美国消费市场没有明显提振，原油价格走出了小幅、逐步下行之势。 后市展望 二季度是能源消费旺季，也是支持能源价格当前价位区的主力因素。当地缘政治因素退居其后时，宏观经济的冷暖将决定原油价格的方向。 黄金市场：交织中窄幅震荡 4月份无论是全球经济基本面还是地缘政治，亦或是各大主要央行的货币政策，都进入了一个相对空白期，相应黄金价格也表现出了高位、窄幅震荡走势。 后市展望 2011年，在多重利空因素的作用下，黄金走到了史无前例的高价位。但是由于缺乏基本面的支撑，当前全球经济处于底部的弱市盘整，任何小级别的利空都将被平常化，任何超级别风险都将带来黄金短暂的脉冲。随着宏观经济的逐步平稳，黄金市场后市将持续面临深度调整的风险。  瑞典工业 瑞典央行是否上调利率？ 瑞典工业 瑞典工业 瑞典工业 瑞典央行是否上调利率？ 瑞典工业 瑞典工业 近1年个月黄金价格走势 近1年个月原油价格走势 房地产市场 楼市调控主政策未变 住房和城乡建设部政策研究中心主任秦虹4月29日表示，楼市调控政策的核心仍是控制房价上涨，让超过居民人均可支配收入增长水平的不合理上涨回归理性；持续加大保障性住房建设力度，满足市场刚性需求。 后市展望 去投资化和去投机化是房地产行业失去其“支柱性产业”地位相伴生的政策基调，住房刚需不足以支撑高位房价。时空平衡将成为房价走势所遵守的原则：或以价换时而硬着陆、或以时换价而软着陆。  收益率（%） 市场走势一览表 股票 名称 当