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2013年保险行业分析报告 2013年1月 目 录 一、保险行业：改善继续 4 二、寿险：在渠道和险种没有出现突破前缓慢前行 6 1、个险渠道增员难或延续 7 2、银保增速有所好转，但绝对数值或仍低迷 9 3、一险独大的分红险遭遇瓶颈 10 4、正在酝酿的渠道和险种变革将带来新的增长引擎 11 （1）“产销分离”模式正在加速 11 （2）多渠道代销拓宽销售渠道 12 （3）税延型养老险不健康险发展空间很大 12 三、产险：增速或保持稳定，盈利能力弱化 14 1、产险行业增速或保持稳定 14 2、产险市场竞争加剧 16 3、盈利能力弱化 17 4、以量补价是自然选择，跑马圈地还需渠道发力 18 四、投资：期待投资新政下的改善 21 1、2012年投资新政加速出台 21 （1）拓宽投资渠道有利于提升投资收益率 21 （2）放开保险资金管理范围有利于利润多元化 22 2、净投资收益率稳中有升 22 3、应对资本市场更从容 24 五、业绩向好，价值增长稳定 25 1、2012年是保险公司的业绩低谷 25 2、2013年业绩向好概率大 26 3、保险公司的价值增长稳定，估值处于“地”位 27 4、偿付能力充足率短期内无忧 27 六、重点推荐公司 30 1、中国平安 30 2、中国人寿 31 一、保险行业：改善继续 较2011年，2012年是保险行业经营改善的一年，虽保费增长没有大的