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2013年电梯行业分析报告 2013年5月 目 录 一、电梯行业的属性 4 1、全球主要电梯公司的市值与估值水平 4 2、电梯行业的安全感品牌属性——利润率的稳定性 6 二、中国电梯企业未来十年的重大机遇和挑战 9 1、中外电梯市场集中度的差异以及对盈利能力的影响 10 2、电梯行业目前“中国特色”隐含的巨大长期风险 11 3、集中度提升与厂家维保的实现路径与催化剂 13 （1）政府出台厂家认证更新和维保政策 14 （2）政府推行强制保险 14 （3）电梯老化 14 （4）房价上升导致品牌电梯对于地产商的成本影响缩小 15 三、电梯公司在中国市场的竞争战略与投资机会 15 1、日系电梯在中国领先欧美品牌的原因初探 15 （1）文化差异——职业经理人制度的利弊 15 ①体现在合资对象的选择 16 ②体现在生产和销售方面 16 （2）对中国市场的战略重视度——日系别无选择 17 2、民营品牌与合资品牌的定位差异、风险和估值 18 （1）民营企业的优势 18 ①股权结构 18 ②营销手段灵活 18 ③区域性优势 18 （2）民营企业需要面对的困难 19 ①技术积累 19 ②安全风险 19 ③品牌定位与安全 19 ④保有量与售后服务 19 四、投资策略 20 1、中国电梯行业：长期有价值，投资正当时 20 2、选股逻辑：三个条件，两种风格 21 一、电梯行业的属性 研究海外电梯公司