公司理财概论第三章.PPTVIP

第三章 投资决策 本章主要内容 了解项目投资的涵义与特点，熟悉项目投资的类型。 掌握投资项目现金流量的估算方法，掌握为什么项目投资决策要使用现金流量而不是会计利润。 掌握项目投资决策评价指标的计算，理解各种方法的优缺点，并会应用于投资项目的选择决策上。 第一节 项目投资概述 投资含义及分类 含义 投资是指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益，在一定时期向特定的标的物投放一定数额的资金或实务等非货币性资产的经济行为。 从特定企业角度看，投资是企业为获取收益而向特定对象投放资金的经济行为。 从现金流量角度看，投资是企业为了将来更多现金流入而现在付出现金的经济行为。 第一节 项目投资概述 投资含义及分类 按投资对象的分类 生产性资产投资 生产性资产是指企业生产经营活动所需要的资产，例如机器设备、存货等，这类资产是企业进行生产经营活动的基础条件。 特点：（1）从投资行为介入程度来看，生产性资产投资是一种直接投资，投资行为并不改变资金控制权的归属，只是指定了企业资金的特定用途。（2）从投资方向看，这是一种对内投资。 第一节 项目投资概述 投资含义及分类 按投资对象的分类 金融性资产投资 金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融交易的资产，如股票、债券等，统称为“证券”。 特点：（1）从投资行为介入程度看，金融性资产投资是一种间接投资，虽然资产的所有权仍属于企业，但资产的实际控制权不再归属于企业，即资产所有权与控制权是分离的。（2）从投资方向看，金融资产投资是一种对外投资。 第一节 项目投资概述 项目投资的特点 投资金额大 影响时间长 变现能力差 投资风险大 第一节 项目投资概述 项目投资的分类 按项目投资之间的关系分类 相关投资 指当采纳或放弃某个项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动。 独立投资 指当采纳或放弃某一项目时，并不影响另一项目的经济指标，也不排斥其他投资项目。 互斥投资 各项目之间相互排斥，不能同时并存的投资。 第一节 项目投资概述 项目投资的分类 按项目投资风险程度分类 确定型项目投资 项目计算期的现金流量等情况可以较为准确地予以预测的投资。这类投资期限一般较短，投资的环境变化不大，未来现金流量易于预测。 风险型项目投资 未来情况不确定，难以准确预测的投资。这类投资涉及的时间一般较长，投资初始支出、每年现金流量的回收、寿命期限和折现率都是预测和估算的 第二节 投资决策中的现金流量 1. 现金流量 现金流量（Cash Flow）是指由于一项投资方案所引起的在未来一定时期内现金流入量和现金流出量的总称。 现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量。二者的差额称为现金净流量（Net Cash Flow，NCF），或净现金流。 2. 投资决策中为什么使用现金流量？ 现金流量： -- 可以反映货币的时间价值 -- 更能反映影响公司价值的因素 -- 可避免会计核算方法的影响 第二节 投资决策中的现金流量 3.项目计算期构成 定义：项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间（记作n）。 完整的项目计算期包括建设期（s）和生产经营期（p）。 --cont’ 4. 现金流量的构成 一项投资方案的现金流量，通常包括现金流入量和现金流出量两部分，两部分的差额称为现金净流量或净现金流量（NCF）。 ★ 现金流出量（记作O） -- 初始投资（建设投资和垫付的流动资金） -- 付现成本 -- 所得税 ★ 现金流入量（记作I） -- 营业现金流入 -- 净残值收入 -- 垫付营运资金的收回 --cont’ 5. 现金流量的估算 为了便于估算现金流量，通常把投资项目的现金流量按时段特征，分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。 （1）初始现金流量 指从投资建设开始到完工投产这段时间，即建设期发生的现金流量。 固定资产投资额（构建成本、安装费、运杂费等） 垫付的流动资金 机会成本 其他投资费用(筹建费、职工培训费等) 原有固定资产的变价收入，指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入。 --cont’ 5. 现金流量的估算 （2）营业现金流量（经营现金流量） 指投资项目投入生产经营后，在其寿命周期内生产经营所带来的现金流入和流出的数额。 公式: 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税