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CH5 估价导论：货币的时间价值 引文 用今天的24 099美元换取30年后的100 000美元的交易可取吗？ 货币的时间价值（TIME VALUE OF MONEY） TOPICS COVERED：5.1 终值与复利5.2 现值与贴现5.3 现值和终值的进一步讲解 5.1 终值与复利 5.1.1 单期投资 在利率r下，每投资1美元，将收回1+r美元。 5.1.2 多期投资 在利率r下，1美元投资t期的终值为： 终值=1×（1+r）t美元。 复利的威力 1626年，Minuit以大约$24的货物和一些小东西买下整个曼哈顿岛。听起来很便宜。假定当初印第安人把这些东西都卖掉，并将$24投资于年利率10%的项目上，值多少？ 单利: FV=24+24*10%*380=936 复利:（1+r）t=1.13805,360,685,886,164,842 24*5360万亿=128,656万亿 复利终值有哪些应用? 1、你所在公司目前有10，000名员工。你估计员工人数每年将以3%的速度增长，5年后将有多少员工？ 10000*（1.03）5=11593=FV(3%,5,0,10000) 说明：RATE（各期利率） NPER（期数） PMT（各期支出金额，整个投资期不变） PV（现值） TYPE（各期付款在期初还是期末） 2、据报道，沃尔玛公司2000年销售量大约是2000亿美元，预测其销售每年将以15%速度增长。如果预测准确的话，2005年销售量？ 4023亿美元=FV(15%,5,0,2000) 3、某公司目前每股发放股利5￥，你相信股利将以每年4%的速度增长。8年后股利是多少？ 终值=5×（1.04）8=5×1.3686=6.84 5.2 现值和贴现PRESENT VALUE DISCOUNT Present Value Value today of a future cash flow. Discount Rate Interest rate used to compute present values of future cash flows. Discount Factor Present value of a $1 future payment. PRESENT VALUE PRESENT VALUE Discount Factor = DF = PV of $1 Discount Factors can be used to compute the present value of any cash flow. 5.2.1 单期现值 在利率r下，今年投资多少美元，才能在明年收回1美元。 PV=1美元/（1+r） 5.2.2 多期现值 在利率r下，投资t期后的1美元的现值。PV=1美元/（1+r）t。 1、exercise You just bought a new computer for $3,000. The payment terms are 2 years same as cash. If you can earn 8% on your money, how much money should you set aside today in order to make the payment when due in two years? 5.3 现值和终值的进一步讲解 一、投资评价 你的公司提议购买一335元的资产，这项投资非常安全。3年后你可以把该资产以400元卖掉。你也可以把335元投资到其他风险非常低，报酬率为10%的项目上。你觉得该投资方案如何？ 335×1.13=446= FV(10%,3,0,-335) 400/1.13=300.53= PV(10%,3,0,-400) 说明：RATE（各期利率） NPER（期数） PMT（各期支出金额，整个投资期不变） TYPE（各期付款在期初还是期末） 二、投资报酬或贴现率计算 三、求期数 例:一投资必须花100元,而且将在8年后所投资的钱变两倍。投资报酬率？ 100=200/（1+r)8　＿＿（1+r)8=2 (1)计算器：x^y　---1+r=2^0.125 (2) 财务函数RATE(8,0,-100,200)=9% (3) Rule of 72 RULE OF 72