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第五章 企业筹资方式 第1节 企业筹资概述 第2节 资金需要量的预测 第3节 企业主要筹资方式 §1 企业筹资概述 一、企业筹资的含义 二、企业筹资的分类 1．直接筹资 不通过金融机构，资金供求双方，借助于融资手段，直接实现资金转移。 2．间接筹资 以金融机构为中介进行的筹资。 三、企业筹资的渠道和方式 §2 企业资金需要量预测 §2 企业主要筹资方式 一、普通股和优先股 二、长期借款 三、发行债券 四、融资租赁 （三）长期借款的偿还P128 到期一次偿还本息 定期付息，到期一次还本 等额本息 等额本金 每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金及利息 （四）长期借款筹资评价 优点： ⑴筹资速度快 ⑵借款成本低（税前支付——低于股票成本；减少筹资费用——低于债券成本） ⑶借款弹性大 ⑷具有杠杆作用 缺点： ⑴风险高。固定利息负担，固定的偿付期限 ⑵限制条件多 ⑶筹资数量有限 （一）债券的概念和种类 1、概念：是筹资单位为筹集资金而发行的，用以记载和反映债券债务关系的有价证券。通常目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。 2、种类：P128 (二)债券的发行价格的确定 1、决定债券发行价格的因素 票面金额：大，发行价格高 票面利率：高，发行价格高 市场利率：高，发行价格低 债券期限：长，发行价格低 2、债券发行价格确定的方法 债券发行价格＝ 票面利率＝市场利率 平价 票面利率＞市场利率 溢价 票面利率＜市场利率 折价 （三）债券筹资评价 优点： ⑴债券成本低（利息税前支付；发行费用低） ⑵可利用财务杠杆 ⑶保障股东控制权 ⑷融资具有一定的灵活性 缺点： ⑴财务风险较高 ⑵限制条件多 （一）租赁的概念和分类 出租人以收取租金为条件，在规定期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 出租人： 承租人： 租赁对象：设备等固定资产 所有权 使用权 实质上借贷属性 1、经营租赁 短期；融物 2、融资租赁 长期；融资与融物 （二）经营租赁和融资租赁特征P136 设备生产厂家 租赁公司 设备使用企业 购买 出租 价格 租约 项 目 经营租赁 融资租赁 租 赁 期 短于资产使用寿命 近似于资产使用寿命 维修保养 出租人提供 承租人负责 租金偿付 不能弥补资产成本 可弥补成本并获取利润 租赁合同 较灵活，可提前解约 较稳定，不得中途解约 资产处理 出租人收回 退出租人、延期续租、企业留购 租赁目的 获得短期使用权或技术性服务 融通资金 特点比较： (三)融资租赁的形式 1、直接租赁 2、售后回租 3、杠杆租赁 (四)融资租赁的评价 优点： 1、可以迅速取得所需资产 2、筹资限制少 3、免遭设备淘汰的风险 4、减轻财务支付压力 缺点： 1、租赁成本高 2、失去资产增值的收益 3、配套技改不易实施 五、商业信用 （一）概念 商业信用是指在商品交易过程中因延期付款或延期交货而形成的借贷关系。 （二）表现形式 1、应付账款 2、商业汇票 3、预收货款 买方 卖方 2、现金折扣成本：因延期付款而放弃折扣的代价。 （三）现金折扣 “2 / 10，n / 30” 1、概念 卖方为获得及早付款而给予买方的价格让步。 例：现金折扣条款：“2/10，n/30”。货款10万元， 已放弃现金折扣机会，并在最后一天支付了全部货款。计算该笔资金的筹资成本。 10天 20天 30天 98000元 100000元 利： 弊： 时间好处 价格损失 20天 2000元 筹资成本= 100000×2%×360 20×100000×（1－2%） = 2% 1－2% × 360 20 = 折扣率 1－折扣率 × 延期付款天数=信用期－折扣期 CD N = CD 1－CD × 360 N 年利率= 年利息 本金 ×100% 日利息×360 = （2000/20）×360 98000 =36.7% ×100% 360 1）折扣成本与折扣百分比和折扣期 2）折扣成本与信用期 （四）相关决策 1、若能以低于折扣成本的利率借入资金： 2、若将应付帐款用于短期投资，投资收益率＞折扣成本： 呈同向变化； 呈反向变化。 3、结论 * * 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式获取资金的一种行为。 1．