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融资替代的有效途径：莱芜融资租赁案例 房友军1 （中国人民银行莱芜市中心支行，山东 莱芜 271100） 摘 要：绕开抵押担保实现中小企业融资，一直是社会各界为解决中小企业融资难问题的探索方向之一。本文通过对莱芜A起重运业公司采用直租和回租两种融资租赁模式，实现设备和流动资金变相融资的个案描述，揭示融资租赁业务在中小企业融资中的作用机理，指出信息不对称程度降低情况下，融物替代融资具有比较优势，并针对其中的道德风险问题提出了相应约束和监督建议。 关键词：融资租赁；中小企业；融资方式 Abstract：The way to realize the effective financing for SMEs avoiding mortgage-backed，is one of the explore direction to solve the difficulty in SMEs financing in the society. Financial leasing business realizes the alternative from financing to materials through ownership transfer，plays the same role as financing to support SMEs，and paves the way for SMEs to financing in new form. This article explains the function mechanism of financial leasing business in SMEs financing based on describing the case of Laiwu A Company achievement in disguised financing with equipment and working capital in its scale expansion that applies the two different modes of direct financing lease and leaseback. It points out that financial leasing business has the comparative advantages radically due to the substitutability of materials to financing during the decrease of information asymmetry. It also indicates the potential moral risk exists in certain situations，thus the establishment of effective mechanism is required to restrict and supervise the financial leasing business. Key Words：financial leasing，SMEs，financing forms 中图分类号：F832.49 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2011）04-0043-04 一、引言 如何绕开抵押担保实现中小企业有效融资，一直是社会各界探索的方向之一。在我国，已经有30多年历史的融资租赁业务虽然绕开了抵押担保条件，实现了“融物”与“融资”的结合，但由于以往社会认知度不高以及履约守信监管等方面存在缺陷，该项业务发展一直比较缓慢。2009年，随着人民银行以及相关金融机构对融资租赁业务宣传力度加大，特别是人民银行征信中心融资租赁登记公示系统建立和运行以来，融资租赁业务不仅得到了社会更大范围的认可，而且该项业务因融资租赁各项信息登录人民银行征信系统，承租方信用状况及相关信息处于社会监督之下，实现了风险预警和防范，实际运作的安全性明显提高，融资租赁业务也因此受到中小企业和相关机构的极大关注。 二、融资租赁更能适应中小企业的融资需求 融资租赁起源于二十世纪50年代的美国，随着经济发展，这种新型交易方式很快被全世界广泛接受，并成为当今企业更新设备的主要融资手段之一。据《世界租赁年报》提供的信息，在5种融资方式（贷款、融资租赁、欧洲债券、欧洲商业债券、中期票据）中，融资租赁总量居第二位，仅次于贷款。西方发达国家租赁业的市场渗透率（租赁在所有固定资产投资中的比例）已达15%-30%，美国融资租赁业对GDP的贡献率已超过30%。 我国融资租赁业开始于20世纪80年代。为解决资金不足和从国外引进先进技术、设备和管理的需求，作为