融资需求, 产权性质与股权融资歧视——基于企业上市问题的研究.pdfVIP

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2017-09-18 发布于安徽
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融资需求, 产权性质与股权融资歧视——基于企业上市问题的研究.pdf

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∗ 融资需求、产权性质与股权融资歧视 ——基于企业上市问题的研究祝继高陆正飞（北京大学光华管理学院，100871）作者联系方式：祝继高：北京市海淀区北京大学燕园 30-226，100871 Email: zhujigao@, 电话陆正飞：北京市海淀区北京大学光华管理学院，100871 Email ：zflu@, 电话：010 ∗ 作者感谢国家自然科学基金重点项目“产权保护导向的会计研究”（项目批准号）和教育部“新世纪优秀人才支持计划”（批准号：NCET-05-0033 ）的资助。融资需求、产权性质与股权融资歧视 ——基于企业上市问题的研究内容提要：本文研究了 2004-2008 年的企业上市问题。论文发现，相比国有企业，民营企业是否申请上市与企业外部融资需求的相关性更强。这说明外部融资需求对于国有企业申请上市的影响较小，国有企业申请上市更有可能是出于非经济因素的目的。进一步的研究表明，证监会发审委更有可能批准国有企业的上市申请。论文还发现，外部融资需求大、盈利能力好、位于市场化程度高的地区的企业更容易被批准上市。总之，论文的结论表明，目前的证券监管体制能够保证盈利能力好的企业更有可能被批准上市，从而使得证券市场的有限资源能够配置给业绩优良的企业。但是，“核准制”只能在一定程度上保证资源配置的有效性，政府在权益融资方面依然会照顾国有企业，“歧视”民营企业。关键词：企业上市、产权性质、融资 JEL 分类号: