结合证券业特点探讨EVA 绩效评价方法应用.pdfVIP

阴阴阴财会月刊财会月刊财会月刊 全国优秀经济期刊全国优秀经济期刊全国优秀经济期刊 ··· 结合证券业特点探讨EVA绩效评价方法应用 朱军红 渊中原证券股份有限公司 郑州 450046冤 摘要】 ，它对于证券公司这个特定行业的应用价值如 【 EVA从财务管理的角度对企业实现股东价值最大化提供了支持 何呢？本文探讨了EVA绩效评价系统在证券公司应用的重要意义和应注意的问题。 】 【关键词 证券公司绩效评价 经济增加值 财务管理 经济增加值（EVA）是目前国际上较为领先的一种企业核 克莫迪利亚以及默顿·米勒建立的公司价值模型，提出了企业 ， 心管理工具。企业以实现股东价值最大化为经营目标 EVA 业绩评价指标EVA。EVA 以财务指标体系为依托，以更加科 更有效地从财务管理的角度对企业实现股东价值最大化提供 学、准确的方式衡量公司运营管理绩效，并作为一种内部尺度 了支持。目前EVA 已在部分证券公司中应用，对证券公司的 实现其先进性和可行性。目前EVA指标被全球一些大型企业 战略发展及财务管理起到了重要作用。 如UPS、可口可乐公司等广泛采用。 一、EVA绩效评价的基本原理 ： EVA 的计算公式是 EVA越净利润原全部资本的加权平均 。 ）。 EVA理论源于西方经济学中的经济效益学说 19世纪末 成本越净利润原（债权资本成本垣股权资本成本 20世纪初，著名经济学家弗雷德马歇尔对“经济效益”进行了 ， ， 由公式可以看出 EVA实际上是经济利润的评价指标 定义，他认为经济效益实际上是税后经营净利润与资本成本 是指公司经营成果高于公司债务成本及权益成本的那部分利 。至 。 之差，并非通常所说的税后纯利润 20世纪末期，美国思腾 润，是扣除所有者成本后的剩余收益 EVA理论蕴含了“经济 思特财务咨询公司基于获得诺贝尔经济学奖的经济学家弗兰 ”思想，其内涵不同于会计利润。 利润”和“剩余收益 EVA若为 允价值的变动计入当期损益。但是，公允价值变动损益既不是 定义，综合考虑这些变化因素和上述对EVA调整事项的讨 企业当期损益的现金收支，也不受管理层的控制，更不是企业 论，可以得出NA和NOPAT的计算公式： 当期资产的实际增减。在计算EVA时应对其进行调整，即：将 NA越短期借款垣交易性金融负债垣一年内到期的长期借 当期公允价值变动损益从NOPAT 中剔除，并考虑公允价值 款垣长期借款垣应付债券垣其他非流动负债垣所有者权益垣各 变动累计金额对投入资本的影响，即投资性房地产、交易性金 项减值准备期末余额垣递延所得税负债贷方余额原递延所得 融资产、可供出售金融资产等的二级科目“公允价值变动”累 税资产借方余额垣研究费用增加额垣在建工程期末余额原以公 计增加额应从NA 中剔除，反之，则加回。 允价值计量的资产的公允价值变动余额 8援 财务费用。本文定义的财务费用主要指利息支出和汇 NOPAT越营业利润垣研究费用增加额原研究费用当期应 。 兑损益 EVA计算公式中的WACC 已经考虑了债务资本成 摊销额垣当期计提的减值准备垣递延所得税负债的增加额垣