我国上市公司关联交易政府监管制度研究.pdfVIP

２０１２年第５期　　　　　　　　　　　　　 　　山 东社 会 科 学　　　　　　　　　　　　　　　　　　 Ｎｏ．５ 　总第２０１期　　　　　　　　　　　　 　　ＳＨＡＮＤＯＮＧＳＯＣＩＡＬＳＣＩＥＮＣＥＳ 　　　　　　　　　　　　 ＧｅｎｅｒａｌＮｏ．２０１ 我国上市公司关联交易政府监管制度研究 李　莉 （山东财经大学会计学院，山东济南　２５００１４） ［摘要］　非公平关联交易是控股股东对中小股东利益侵占的主要途径之一，对关联交易的治理是各国 资本市场都面临的重大问题。上市公司关联交易的监管主要有会计管制和证券监管。财政部、证监会及证 券交易所是我国资本市场主要的关联交易规制与监督机构。提高政府监管效率的政策建议：协同改进对关 联交易的会计管制和证券监管；强化各监管主体的行政责任和民事责任；降低监管成本，提高违规成本；发挥 证券交易所的一线监管职能。 ［关键词］　关联交易；政府监管；会计管制；证券监管 ［中图分类号］Ｆ８３０．９１　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１００３－４１４５［２０１２］０５－０１３３－０３ 　　一、引言 交易的价格是否公允，外部投资者很难依靠其自身掌握的知 关联交易是介于企业和市场之间的一种交易形式，在交 识进行判断，政府应进行定价管制，给出关联交易定价可供 易性质上既具有促进公司规模经营、减少交易过程中的不确 选择的依据，并强制企业充分披露其选择的定价依据。 定性、降低交易成本、实现集团战略目标等积极作用，同时也 企业的关联交易信息可以帮助投资人及证券市场区分 存在违背市场公平竞争原则，关联方之间转移资金和利润， 效益不同的企业，具有公共物品的属性，其显著的特征之一 进而损害公司和股东利益等诸多负面作用。非公平关联交 是消费的非竞争性和非排他性。关联交易信息的使用者包 易是控股股东对中小股东利益侵占的主要途径之一，Ｊｏｈｎｓｏｎ 括利益相关者、潜在投资者、企业实际和潜在的竞争者、非投 等人（２０００）提出“掏空”概念就描述了大股东对中小股东利 资者等，企业被假设为有动机，在某种意义上有义务向利益 益的侵占，指出非公平关联交易是“掏空”的重要手段。 相关者提供充分的信息，但对于其他的使用者则没有足够的 有关关联交易治理的研究，无论是宏观层面的法律规 动力为之生产这类信息。假定企业是有限理性的“经济人”， 制、政府管制，还是微观层面的公司治理一直都是中外学者 那么在生产信息给企业带来的私人效益小于和等于社会效 们关注的重要问题。如有学者指出，在新兴市场经济国家， 益的情况下，企业在生产每一具体信息时便会慎重地权衡其 ①政府 成本，一些能带来社会效益但对企业本身无益甚至不利的信 管制机构可以替代司法机制来执行私人契约或规则； 管制可以在一定程度上替代法律保护的不足等。我国独特 息便不再生产，这时就需要政府强制其及时、真实地披露关 的上市制度也使上市公司先天具有关联交易倾向。１９９７年 联交易信息。 财政部出台的《关联方关系及其交易的披露》会计准则，就直 （二）法律的不完备性 指上市公司普遍存在且日益泛滥的关联交易行为。 大股东控制下的关联交易往往会侵害中小股东的利益， 二、关联交易政府监管的原因分析 众多关联交易治理的研究就是围绕如何加强中小投资者保 （一）信息不对称和外部性导致的市场失灵 护而展开的。因为，投资者利益受法律保护的程度是影响资 企业的关联交易行为根据主导者不同可以引起两大类 本市场发展最为重要的因素。Ｌｌｓｖ（２０００）对法律与资本市场 信息不对称：一类是管理当局和投资者之间的信息不对称， 的发展进行了开创性研究，他认为投资者利益受法律保护的 另一类是投资者相互之间的信息不对称（如大股东和中小股