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银 行 管 理 商业银行组合投资理财模式的简要分析 曹桂山 （中国农业银行金融市场部 北京 100005） 摘 要：商业银行组合投资理财模式采取类似基金的方式运作，自2009年下半年以来迅速发展成为银行绝对主力的理财产品种 类。除了理财业务的常规作用，本文介绍了组合投资理财模式由于滚动发售、组合管理 、整体核算等特点而带来的比较优势； 之后指出，为保证业务的顺利运行，商业银行需要为其设计并搭建科学、完备的管理架构，并在流动性风险、市场风险、操作风 险、信用风险等方面进行重点管理；最后，对银行组合投资理财模式的未来发展，在管理方式和风险揭示方面提出了相关建议。 关键词：商业银行 组合投资理财模式 滚动发售 组合管理 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1009-4350-2011（06）-0062-03 一、银行组合投资理财模式概述 “秒杀”。 （一）银行组合投资理财模式的含义 二、银行组合投资理财模式的比较优势 商业银行组合投资理财模式类似基金的运作，即银行通过 理财产品的滚动发售或开放申购，将募集的资金投资于债券、 商业银行发展理财业务，可以拓宽产品线，维护客户，争 货币市场工具、信托融资项目、存款、商业票据、权益类投资 夺资金；提升产品设计和风险定价能力；提高中间业务收入比 信托、衍生品等多种资产类别，并对投资组合进行动态调整以 重，改变收入过于依赖存贷利差的现状。除此之外，组合投资 提升收益的理财运作模式。这一模式既可应用于保本类理财产 理财模式还有其特有的比较优势。 品，也可应用于非保本类理财产品；既可应用于期限固定的理 （一）理财产品滚动发售，利于打造银行理财品牌，也便 财产品，也可应用于开放式理财产品。在国外主流银行的资产 于流动性管理 管理业务中，组合投资理财模式已广泛应用，但在我国商业银 组合投资理财模式下，商业银行滚动发售理财产品，或定 行理财业务中还属于相对较新的事物。 期/不定期开放申购赎回，克服了以往单期产品“间隙性”的 （二）银行组合投资类理财产品的发展 劣势，可实现总有理财产品在售，投资者可随到随买，享受全 随着我国投资者财富的快速增长和理财意识的不断加强， 天候理财服务；同时可便捷地实现产品之间的无缝对接，即一 商业银行理财业务发展迅速。根据普益金融数据平台统计，从 期产品到期马上有新的产品可供再投资，便于稳定理财资金来 2005年1月至2011年3月，中外资商业银行合计发行各类本外币 源，培养客户忠诚度，进而打造银行理财品牌。另外，该模式 理财产品37561款，其中组合投资类理财产品发行达7130款，占 下，理财资金被汇总到一个大的“池子”里面统一管理。很多 比接近20%。 情况下，产品到期或赎回产生的现金流出，可以被同时点产品 2006年A股牛市中，银行组合投资类理财产品最早以“打 起息或申购产生的现金流入全部或部分对冲，一定程度上能够 新股”产品的形式出现，并由于较高的投资收益得到投资者追 缓解组合的流动性风险，便于“沉淀”稳定资金。 捧，发行迅速攀升至每季度100款以上，基本上所有的商业银行 （二）组合管理降低非系统性风险，动态调整赚取额外收益 都有此类产品推出。之后由于IPO暂停和发行制度的改革，打 根据马柯维茨（Markowitz ）的资产组合理论，一组证券 新盛宴一去不复返，“打新股”产品逐渐没落。但组合投资类 如果不是完全正相关，即可以通过分散投资使收益率不变而方 理财产品并没有就此退出舞台，而是在理财市场激烈的竞争中 差（风险）减少。组合投资理财模式突破了单一类型投资的局 被赋予了更广泛的投资范围和更灵