我国上市公司融资效率的比较与实证的研究.pdfVIP

摘要 摘要 随着金融工程学的蓬勃发展，可供企业使用的创新金融产品不断涌现，进 而导致企业融资渠道和方式日新月异。作为现代企业制度的核心内容之一，符 合市场规律的规范化企业融资行为将会对提高社会资源配置效率、增加微观经 济体的效益、促进宏观经济发展发挥积极的作用。 本文通过对2001-2006年我国上市公司分行业和地区的比较和实证研究， 深入探讨我国企业目前的融资效率和资本结构，并对影响融资效率的因素进行 分析。研究结果表明：2001-2006年间我国上市公司股东权益比逐年下降，上市 公司股权融资倾向有所改善：债权融资效率围绕一个中心轴频繁波动，处于合 理范围：而股权融资效率则有逐年上升的趋势；说明我国上市公司的股权融资 状况还处于一个调整的阶段。 企业的资本结构对融资效率有重要影响，资产负债率与债权融资效率之间， 股东权益比率与股权融资效率之间均为负的线性相关关系。因此，使得债权融 资与股权融资的比例处于合理范围是提高企业融资效率的重要手段。优化企业 的资本结构也是～个循序渐进的动态调整的过程。影响企业资本结构的因素是 多方面的，企业资本结构的优化需要企业在正视自身问题的条件下，建立一个 资本结构的监控体系，不断地自我调整，从而使企业的资本结构维持在一个最 佳范围。同时，证券市场监管机制的完善也是优化资本结构的重要前提。 只有当上市公司的债权融资和股权融资比例在最优的范围内波动时，其决 定的融资结构才是最有利于企业资源优化配置的，才是能够产生最大效益的。 因此，优化资本结构是提高企业的融资效率的根本途径。 关键词：资本结构；股东权益比率；股权融资偏好；股权融资效率；债权融资 效率 ⅡI Abstract ABSTRACT with offinancial innovative the development engineering,the Along vigorous financial for tochoosehad made productsenterprise emerged，whichfinancing channelsandmeans acorecontentofthemodern wideningdaybyday．As enterprise aetivitiesof thatareinlinewitllthe1awof system．standardizcdfinancing eorporate themarketwill a rolein the oftheallocationof efficiency playpositive improving ofmicro—economi骼．and socialresourcesand theeffectiveness promoting increasing macroeconomic development． nⅡsdissertation theissueof and analyses financingemciencycapital mainly structureoflisted inour be