投资银行学讲义 导论.pptVIP

课件 投 资 银 行 学 成都信息工程学院商学院 滕磊 金融工程在中国的开展是伴随着投资银行业务的开展而开展的 从事金融行业，是检验中国人是否比西方人更不聪明的根本实践 是否聪明取决于从历史的角度上是否作出了更有益于人类进步的贡献 最大的贡献并非具体的发明发现，而是制度设计 投资银行业的兴起，恰恰伴随着人类经济社会最基本的社会单元——公司的发展，而公司制的产生，正是人类最伟大的制度创新之一 课程内容 参考资料 何小锋等著 《投资银行学》 中国发展出版社 陈立编 《影响未来的中国基金产业》 中国财政经济出版社 陈文达等著 《资产证券化：理论与实务》 中国人民大学出版社 何小锋等著 《资产证券化：中国的模式》 北京大学出版社 王明夫主编 《投资银行并购业务》 企业管理出版社 俞铁成编成 《公司紧缩——资本运营新境界》 上海远东出版 陈明键主编 《并购革命》 北京理工大学出版社 赵奎、朱崇利主编 《金融信托理论与实务》 经济科学出版社 周小明著 《信托制度比较法研究》 法律出版社 奚君羊著 《投资银行学》 首都经济贸易大学出版社 任淮秀主编 《 中国证券业协会编 《证券发行与承销》 中国财政经济出版社 第一讲 导论 第一节 现代金融观念 一、金融的本质 金融是资源在时间上的配置 把今天的钱推迟到明天再用（投资者） 把明天的钱提前到今天来用（融资者） 什么样的科学技术是第一生产力？ 苹果2010年第一财季纯利劲赚30.7 亿美元，仍不敌高盛34.6 亿美元 投行先市场后学问 核心论：金融体系中的投资银行 金融是现代经济的核心部门 金融的核心业务是资本市场的运作 投资银行是资本市场运作的核心当事人 投资银行的核心工作是对资产和企业的现金流进行分析的理论和技术 金融是现代经济的核心 1991年1月，邓小平同志在视察上海时指出：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。” 2003年1月24日，中共中央政治局常委温家宝在“全国银行、证券、保险工作会议”上，强调提出金融在现代经济中的核心作用，强调了金融在资源配置、防范金融风险和国民经济建设上发挥杠杆作用的重要性。 金融的核心业务是资本市场的运作（1） 以《新帕尔格雷夫经济学词典》为例，斯蒂芬·A·罗斯教授在其所撰的“金融学（Finance）”这一条目中明确写到：金融学的核心是研究资本市场的运作，以及资本资产的供应和定价。 金融的核心业务是资本市场的运作（2） 因此，国外金融学的研究主要包括四个层面：一是公司财务和公司治理，二是投资者行为；三是金融资产的价格行为和金融市场的微观结构设计；四是商业银行、投资银行及投资基金等金融中介机构的运作。 格林斯潘曾说过：美联储只管货币（Money），但不管金融（Finance） 金融的核心业务是资本市场的运作 我们可以发现：国际通行的金融学继承了新古典经济学的精神，其核心是从微观角度研究不确定条件下，能够实现资本最优配置的金融资产的均衡价格。 而目前国内金融学事实上是主流宏观经济学的货币演绎，在国际上均被归入宏观经济学的研究范畴，所谓的国际金融学其实也只是开放环境下的宏观经济学 资本市场运作是金融的核心业务 金融学的核心是研究资本市场的运作，以及资本资产的供应和定价 ——斯蒂芬·A·罗斯，《新帕尔格雷夫经济学词典》 投资银行是资本市场运作的核心当事人 资金需求方 资金供给方 投资银行 政府 律师、会计师、评估师等 投资银行的核心工作 对资产和企业的现金流的分析的理论和技术，这是投资银行家的基本功。 所谓优良资产或优秀企业，就是能够产生可预期的、不断增值的现金流的资产或企业。 由此重新定义“企业家”：企业家是从事优良资产生产的专家 净限现值分析是投资银行的核心工作 净现值公式 NPV =∑ CFt ——现金流 R——折现率 投资银行在金融体系中的位置 第二节 投资银行的基本概念 一、投资银行的含义 投资银行的早期活动见于15世纪欧洲的商人银行。其主要目的是为海上贸易提供资金融通支持。 19世纪，美国的投资银行开始大量从事政府债券和铁路债券等基础设施债券的承销，进而开创了投资银行的基础业务，为企业及大型项目通过发行证券的方式提供筹融资服务。 20世纪初，投资银行家已控制了证券的大宗批发业务，并以承包人