上市公司经营业绩综合评价研究——以资源类企业为例.pdf

摘要 随着我国资本市场的日趋成熟及上市公司数目的不断增加，对于上市 公司综合业绩的评价日益成为业界和学术界研究的热门课题。上市公司的 经营业绩可以有很多指标来评价，但普通投资者没有那么多时间和精力来 研究这些指标，如果只看部分指标又可能导致决策失误。因此对上市公司 综合业绩的评价可以帮助投资者迅速把握上市公司投资价值，做出正确的 投资决策；同时，通过上市公司综合业绩的横向对比，可以让上市公司清 楚地了解自己在本行业上市公司中所处的位置，这样可以对上市公司经营 者起到激励和鞭策的作用，也为经营者改善其经营业绩提供了思路。 本文首先对评价主体、评价目的及评价意义明确界定，然后追溯业绩 评价思想的发展历程，并对其现状特点进行评述；接着，对业绩评价指标 体系的构建和综合评价方法的选择进行探讨；然后，结合深、沪两市资源 类企业 42 家上市公司 2007 年的财务年报数据，对上市公司经营业绩进行 实证分析，通过实证分析给出了该行业上市公司 2007 年经营业绩的综合 得分、排名及分类情况。最后用这些公司以前年份的数据建立动态综合评 价模型，和因子分析所做的静态综合评价模型对比，可以进一步验证静态 综合评价模型的准确性。 本文具有如下特点： 一、评价指标体系的明确针对性。本文的评价指标体系是专门针对控 股股东的评价目的而建立的。 二、评价方法选择的科学性。在比较各种综合评价方法优缺点及使用 范围的基础上，针对上市公司财务指标的固有特点，提出使用多元统计方 法来进行综合评价。 三、理论分析与实证分析的结合。本文对上市公司业绩评价体系的研 究设计，是先从理论分析入手，然后评述其现状特点，对存在的问题进行 分析，得到自己的结论，最后落实到实证分析层面，以使设计出的业绩评 价体系具有实践上的指导意义。 四、因子分析与聚类分析相结合的实证分析方法。两种方法的结合使 用，使得评价结果比较明了、直观。 五、动态综合评价模型的建立。以前的研究一般只注重对上市公司综 合业绩的静态评价，不能反映上市公司业绩成长变化的原因。本文还从动 态角度反映上市公司各方面的发展变化。并将动态评价的结果和静态评价 的结果进行对比，一方面可以弥补静态评价的不足，另一方面还可以通过 对比，找出那些成长性强，但目前综合业绩排名不高的企业，以更加全面 的了解企业的业绩状况和它在行业里的位置。 关键词：经营业绩；综合评价；实证分析 Abstract With the development of our capital market and increase of the number of listed companies, the comprehensive evaluation of performance of listed companies becomes a hot topic in the business and academic community. These are many indexes to evaluate the performance, but ordinary investors don’t have so much time and energy to investigate all these indexes, while they would make wrong decisions on part of these indexes. Therefore, the comprehensive evaluation of performance of listed companies can help the investors grasp the investment value of listed companies and make right investment decision. At the same time, by the horizontal contrast of the co