新西兰的通货膨胀目标制.pdfVIP

摘 要 20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以后，货币与实物商品的联系被最终切 断，货币供给成为了中央银行可以完全管理的事务。在这种不可兑换的货币体 制下，中央银行有能力控制货币，有可能利用货币供给等来控制实体经济运行。 这样，设计一系列货币政策来达到稳定经济甚至刺激经济增长就成了宏观经济 领域一个重要的课题。20世纪70年代之前，经济学家们一致认为通货膨胀和产 出之间存在替代关系，通过实行一定的通货膨胀的政策，可以刺激产出和就业， 但是经济学家渐渐发现这个观点是错的，高的通货膨胀不仅不会刺激经济的发 展，相反还会给经济和社会稳定带来很大的成本。所以，货币政策的最主要、 长期目标就应该是维持价格稳定。较低的通货膨胀率可以保证产出的稳定增长。 而维持低的通货膨胀率需要确定一个名义锚，在名义锚的选择过程中，主要有 三种思路，盯住货币总量、盯住通货膨胀率以及隐含但不明确规定的名义锚。 20世纪90年代，世界各国货币政策实践出现了一个重要变化即通货膨胀目标制 的兴起。通货膨胀目标制是指不借助任何中间变量，直接盯住通货膨胀率，使 通货膨胀率以一个稳定、较低的速率增长的制度安排。新西兰是第一个采用这 种新的货币政策框架的国家,它的经验和制度设计可以为我们提供一定的参考。 本文的创新之处在于，以货币经济学关于通货膨胀目标制的理论为基础， 利用管理学中案例分析的方法，以新西兰为对象，结合加拿大、英国、瑞典以 及巴西的情况，对新西兰引入通货膨胀目标制的背景、决策过程、模型设计、 政策工具，以及实施效果及影响等方面进行了较为深入全面的论述，对国际上 采用通货膨胀目标制国家的经验进行了一定的总结，对于我国未来货币政策的 设计和实施会有一定的借鉴和参考意义。 本文分为五章，各章内容如下： 第一章为导言，主要介绍了选题的背景和意义，以及本文采用的研究方法。 第二章为关于通货膨胀目标制度的理论综述，主要回答为什么要采用通货 膨胀目标制。要回答这个问题，首先必须明确货币政策的目标是什么。也就是， 货币政策应该在经济发展和经济波动中发挥什么作用。在明确了目的之后，本 文论述了为什么达到这个目的需要采取通货膨胀目标制这个手段。在回答完这 1 个问题后，第二章还考虑了通货膨胀目标制设计中需要考虑的基本问题，并给 出了一些原则性的回答。但是，具体的设计方案还需要进一步的案例分析。 第三章采用案例的方法重点论述了新西兰通货膨胀目标制度设计的整个体 系，描述了新西兰实施通货膨胀制的法律框架、经济模型、执行机制和新西兰 储备银行与公众的交流机制等。新西兰是世界上首个正式采用通货膨胀目标制 的国家。1989年12月15日通过的《新西兰储备银行法》正式标志着通货膨胀 目标框架在新西兰的实施。新西兰的通货膨胀目标制的一大特点是，其操作部 分在很大程度上是由新西兰储备银行与政府签订的《货币政策目标协定》所规 定。按照 PTA 规定，货币政策框架应该有四个组成要素：（1）、清楚地定义公 共政策目标。唯一的目标就是维持物价稳定性，具体而言就是将 CPI 的增长率 维持在特定的目标区域；（2 ）、明确地分配权力和义务。由储备银行行长制定和 实施货币政策；（3 ）、强有力的透明度安排。这一点主要是通过央行每不超过6 个月出版一次《货币政策声明》达成；（4 ）、监督机制。存在若干个机制，其中 最重要的是央行的董事会。它可以作为财政部长的代理，监督央行行长的表现。 此外，当财政部长认为央行行长在达成通货膨胀目标时表现不当时，有权利驱 逐央行行长下台。 本文重点介绍了新西兰通货膨胀目标制的经济预测和政策分析系统（FPS）， 这个模型体系是新西兰储备银行用来提供政策建议、做出预测的主要依据，并 可以据此对新西兰经济进行研究。新西兰储备银行建立了一个核心模型来支持 政策分析，同时这个模型又是经济预测模型的重要组成部分，其余部分包括指 标变量模型和卫星模型。核心模型的设计遵循以下原则：（1）从上至下的方法； （2）利用校准而不是直接估计的方法确定参数值；（3）具有稳态点；（4）存量 －流量核算式；（5）存在一个明确的供给曲线；（6）现实的和可分析的动态特 征；根据这些原则，核心方程形成了分析政策和进行预测的基础。具体而言， 核心模型包含五个经济主体：家户、厂商、政府、对外部门和货币政策当局。 通过对各个