资产价格对总需求的影响研究.pdfVIP

资产价格对总需求的影响研究 摘 要 随着资本市场的发展，金融产品在人们的生活、企业的生存与发展中开始扮 演越来越重要的角色。人们关注金融产品的价格不单单在于它所带来的投资或者 融资机会，而是注意到金融产品价格的变化对人们日常消费、企业投资支出以及 出口的影响。特别是近年来席卷全球的次贷危机，让人们开始重新思考金融产品 价格的变动对实体经济的影响机制，学者做了大量相关研究，但是并没有得到一 致的结论。 本文的研究着眼于资产价格水平的变动对国民经济需求的影响。伴随着金融 市场的不断完善，金融创新产品不断涌现，本文选取了最常见的三类资产——股 票、房地产和外汇为出发点，研究它们价格水平的变动对国民经济需求的影响。 本文把国民经济需求分解为三个部分，即消费需求、投资需求和出口需求。其中 消费需求又以社会零售商品额来计算，投资需求主要考虑企业的固定资产投资， 而出口需求主要是外国市场对本国消费品的需求。 在研究消费需求时，本文考察了五种影响途径：流动性效应、信心效应、实 现的财富效应、待实现的财富效应和挤出效应。这部分主要分析了财富效应，从 Samuelson基本模型来考量资产的财富效应，并作出了相关说明。 在研究投资需求时，本文以 Tobin-q 为主要理论模型，分析了基本模型和标 准模型。此外也考察了影响投资的另两个途径：资产负债表效应和信心效应。在 此基础上，本文以股价为例，选取了 1992年至 2007年我国投资、股市等相关数 据作回归模型，研究资产价格变动对投资的影响。 - 在研究出口需求时，本文分析了两种传导机制，前者以马歇尔 勒纳条件为 模型研究出口商品的价格传递导致的需求变化；后者为固定替代弹性出口价格传 导机制，以序数效用论为基础，引入效用函数和边际替代理论研究汇率变动对出 口的影响。 关键字：股价、房价、消费需求、投资需求 I 资产价格对总需求的影响研究 Abstracts Abstracts AAbbssttrraaccttss Along with the development of the capital market, financial products are playing more and more important roles in people’s lives and the survival of the industries. People pay attention to not only the opportunities of investment and finance which are brought by the price of the financial products, but also the effect on consume and investment. Especially the sub-mortgage crisis swept the world, people began to consider the effect on the real economy, academician has did a lot of research with no agreementonit. Firstly, This paper works over the effect on the national demands caused by the alteration of assets’ prices. With the development of the financial market, financial innovations occupy the market. We select three common assets which are the stock, real estate and foreign exchange to analysis the influence of assets’ pri