美国量化宽松货币政策对我国股票市场价格的影响分析.pdfVIP

目 录 1 导论 1 1.1 选题背景及研究意义 1 1.2 相关概念界定2 1.3 国内外相关研究的文献综述3 1.3.1 量化宽松政策的产生 3 1.3.2 实施量化宽松政策的理论基础 5 1.3.3 量化宽松政策的国内国际传导机制理论 6 1.3.4 量化宽松政策实施的有效性及对全球经济体影响的研究 9 1.3.5 对中国经济体影响的研究 10 1.3.6 文献评述 11 1.4 研究思路及结构安排 12 1.5 本文的创新点 13 2 美国量化宽松货币政策实施背景及效果 14 2.1 美国量化宽松货币政策实施背景 14 2.1.1 经济发展状况 14 2.1.2 失业率状况 16 2.1.3 财政政策和货币政策状况 16 2.1.4 信贷市场和流动性状况 17 2.2 美国量化宽松政策操作工具 19 2.2.1 第一轮量化宽松政策操作工具 19 2.2.2 第二轮量化宽松政策操作工具21 2.3 美国量化宽松政策实施效果 22 2.3.1 积极效果22 2.3.2 消极影响24 2.4 新兴市场国家证券市场对美国量化宽松政策的反应 28 2.5 美国第三轮量化宽松货币政策抬头原因及预期影响30 2.5.1 第三轮量化宽松货币政策抬头原因 31 2.5.2 对新兴市场及我国股市的预期影响32 3 美国量化宽松货币政策影响我国股票市场价格的理论分析 34 3.1 美国量化宽松政策的国际传导机制 34 3.1.1 蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型34 3.1.2 开放经济宏观经济学模型38 i 3.2 美国量化宽松货币政策影响我国股票市场价格的途径 39 3.2.1 汇率渠道40 3.2.2 短期国际资本流动渠道41 3.2.3 货币政策渠道43 3.3 美国量化宽松货币政策影响我国股票市场价格的一般分析44 4 美国量化货币政策对我国股票市场价格影响的实证分析：基于VAR 模型的探讨 47 4.1 实证研究方法说明47 4.2 变量选取与数据说明 47 4.2.1 变量的选取47 4.2.2 数据说明 49 4.3 美国量化货币政策对我国股价影响的实证检验 49 4.3.1 平稳性检验 49 4.3.2 协整关系检验 51 4.3.3 基于VAR 的格兰杰因果关系检验 52 4.3.4 脉冲响应函数及方差分解分析55 4.4 实证研究的结论 60 5 政策建议及未来展望 63 5.1 政策建议63 5.1.1 加强国际短期资本监管 63 5.1.2 保持人民币汇率的基本稳定 64 5.1.3 “总量对冲”的货币政策 65 5.1.4 稳步推进人民币国际化进程 66 5.2 未来展望66 参考文献 68 附录 72 致谢 74 ii Contents 1 Introduction 1 1.1 Background and Significance…………………………………….……………..1 1.2 The definition of relevant concept …………………………………………2 1.3 Relevant Literature Review……………………………… ……………………..3 1.3.1 The quantitative easing policy generation3 1.3.2 The theoretical basis