中金公司-2013年电力行业投资策略：盈利持续向好，驱动因素转向.pdfVIP

观点聚焦 证券研究报告 2012 年 11 月 26 日 电力 研究部 陈俊华 周烁君 盈利持续向好，驱动因素转向电量 分析员，SAC 执业证书编号： 联系人，SAC 执业证书编号： S0080511030014 S0080111120003 chenjunhua@ zhousj@ 2013 年电力行业投资策略 投资亮点 维持行业“审慎推荐”评级，拥有产能扩张和区域优势的公司盈利有望超预期。1 ）2013 年行业盈利持续改善至历史较 好水平：税前 ROE11% （2012 年：9-10% ）。2 ）与 2012 年驱动因素不同，2013 年行业盈利改善主要依赖于电量的增 加，点火价差持续扩张效应显著减弱。3 ）