上市公司发行可转换债券前后绩效变化及成因研究.pdfVIP

暨南大学硕士论文 上市公司发行可转换债券前后绩效变化及成因研究 摘要 由于可转换债券有着股权和债权的独特优势，过去的一百多年里，在国外的发展已相 当成熟，并且在国际资本市场上已经成为重要的融资工具。但是，可转换债券在我国的发 展尚处于起步阶段。随着市场经济的不断发展，这种新型的融资工具逐渐被人们所接受， 运用可转换债券进行融资的规模成上升趋势，尤其在2010年，可转换债券在融资总额达 到755.8亿，比过去十年融资的总额还要多。 上市公司再融资后的绩效表现，一直是国内外学者所关注的问题。国内外的金融公司 理论普遍认为，上市公司发行可转换债券后有利于公司绩效的提高。那么，在我国特有的 制度背景下，是否同样适用上述理论。在我国上市公司发行可转换债券后的绩效表现如何， 以及影响企业绩效变化的原因有哪些。这些问题成为本文研究的重点。 2002 —2009 59 本文选取了 年 年的 家发行可转换债券的上市公司作为研究样本运用实 证分析方法考察了可转换债券的相关问题。首先，选用了六个具有代表性的绩效指标，运 用非参数的检验方法，考察了上市公司发行可转换债券前后绩效的变化情况，并和同行业 相似规模的未发行可转换债券的公司进行比较，发现在我国上市公司发行可转换债券后出 现绩效下滑的现象。其次，在前一步的实证基础上，构建回归模型进一步考察影响绩效变 化的原因有哪些。最后根据本文的结论提出相关的政策建议、本文的不足以及未来研究的 方向。 关键字：可转换债券 公司绩效 上市公司 实证分析 I 暨南大学硕士论文 上市公司发行可转换债券前后绩效变化及成因研究 Abstract Abstract AAbbssttrraacctt Because convertible bonds is a kind of hybrids between debt and common equity. In the past one hundred years, convertible bonds has reached a mature development in foreign countries. It already became one of the most important tool in the international capital markets. However, convertible bonds in China is still at an early stage of development. With the development of market economy. The new financing tool is accepted gradually by the market. More and more company use this kind of tool to refinance. Especially in 2010, the total refinancing amount by convertible bonds reached 75.58billion. It is more than the amount which is financed inthe past ten years. The domestic and foreign scholars pay more attention to the performance of the listed company after their refinance. The financial theory has agreed that the convertible bonds is beneficial to the improvement o