【股权管理】股权激励常见问题及其改进措施.pdfVIP

第1 页 股权激励常见问题及其改进措施 股权激励通过赋予一定数额股票期权的方式, 使企业和员工形成以产权为纽带的利益 共同体，而将私人收益与企业长期经营业绩挂钩, 可以有效协调二者目标利益不一致的矛盾, 有效缓解代理冲突。20 世纪50 年代以来, 股权激励被广泛应用于美国大小公司, 成为股东 激励员工的主要手段。1999 年，武汉3 家上市公司进行股权激励试点改革, 但直至2005 年 证监会实施股权分置改革之后, 我国才具备了实施真正意义的股权激励的条件。随后我国实 施股权激励计划的企业纷纷涌现。股权激励越来越受到越来越多企业管理者的重视。但是股 权激励毕竟是新引入的管理模式，问题的出现无可避免。下面华恒智信根据多年从事人力资 源服务的经验，将股权激励机制中可能会出现的问题进行总结，并提供些许参考建议，希望 对您有所帮助。 一、股权激励机制实施中存在的问题 1、运行环境问题。 （1）运行市场不成熟。一个成熟和规范的资本市场是实现股权激励的前提条件，只有 公司价值提高、股价不断攀升，经营者才能相应地获得自己的股权激励收入，股权激励的作 用才能最终发挥出来。然而，我国股市目前属于弱式有效市场，总体功能薄弱，股价背离真 实价值现象比较严重，还不能完全反映企业的经营业绩。在这种情况下，为了获取自己的预 期收益，经营者很有可能放弃经营努力，利用信息优势参与股市投机，哄抬股价，从而使股 权激励机制失去其应有的作用。因此，在这种股价与业绩不对称的市场环境下，实行股权激 励计划有可能出现反向激励效应，影响股权激励制度的实施效果。 （2 ）缺乏成熟的职业经理人市场。目前我国的经理人市场比较落后且发展缓慢。在这 种情况下，很多企业的经营者往往不是通过市场来进行配置的，而是通过行政任命或其他非 市场选择的方法确定的，经营者的去留与其业绩不具有直接相关性，经理人的升迁也不由资 本市场上股票价值的升降来决定。这种弱竞争性的经理人市场及国有企业特有的“行政任命 制”，使很多高管可以高枕无忧，即使业绩不够出色，也很少面临被解职的风险。这种消极 的工作态度与股权激励强调的“高付出、高回报”的理念相冲突，导致其实施效果减弱。经 理人市场不发达的直接后果，必将是企业无处选择合适的经理人才，难以对在职的经理人员 形成“就职替代压力”和有效的监督。经理人市场的不完善、“声誉机制”的空缺导致经理 北京华恒智信人力资源顾问有限公司 第2 页 人员的选拔脱离市场选择，没有合适的激励机制，股权激励制度也就成了空中楼阁。 2、公司自身原因。 （1）激励方案的设计不完善。在推出股权激励方案的企业中，普遍存在股票期权模式 受宠，公司董事和高管人员获得的激励股票期权数量过多，核心员工分配较少，激励成本过 低等现象。制定者没有考虑在市场低迷时期，股票期权可能失效，给予公司董事和高管过多 的激励数量会导致价值分配不均衡等问题。这些问题都会直接影响激励方案的实施效果。 （2 ）绩效考核指标不健全。绩效考核是实施股权激励制度的基本前提和重要内容。国 外上市公司一般用股票价格作为评价经营者业绩的指标，而我国的上市公司包括国有控股上 市公司仍多采用财务会计指标作为业绩评价指标。目前我国上市公司业绩考核标准使用得最 频繁的是净资产收益率和净利润增长率，侧重于传统的业绩评价标准，财务指标体系不够全 面、细致，非财务指标涉及较少。过于简单的财务指标使股权激励的行权条件易于实现，无 法全面、准确、客观地评估激励对象的工作成效，并会带来诸多负面影响，包括企业短期行 为、高风险经营、人为篡改财务数据等。 （3 ）公司治理结构不完善，经营者约束机制不健全，缺乏有效的内部监督机制。目前， 国内企业中内部人控制现象严重，有近半数公司的董事长是由总经理兼任的，并且公司中存 在大量的内部董事，从而使得股权激励方案变成了董事会自己激励自己的方案。导致了企业 大量的短期行为以及控股股东之间的不正当关联交易；对经营管理层缺乏必要的监督和约束 损害了广大员工的利益；企业董事会独立性不强，董事会与经营层高度重合，董事兼任总经 理或是经理的现象十分普遍，导致董事会内部监督机制不到位，甚至缺失，这些问题严重阻 碍了股权激励机制的有效实施。 二、完善我国上市公司股权激励机制的相关措施 1、加强我国资本市场建设，进一步完善市场环境。 现在国内企业股票的价格还不能客观反映企业经营者的经营业绩。因此，应从观念、政 策、制