所得税改革, 盈余管理和其经济后果.pdfVIP

:、 、* :税收是影响公司价值的重要因素, 降低税负一直是企业进行盈余管理的重 要动因。2007年出台 于2008年开始实施的新企业所得税法将使国内公司的税负发生 变化。税率变化对公司价值的影响,市场会做出预期的反应吗? 公司是否存在由于税率 变化而引发的盈余管理行为呢? 避税动因的盈余管理行为是否会产生经济后果呢? 对于 这些由于所得税法改革而产生的问题本文进行了实证研究。研究发现: 市场能够识别税 率变化对公司价值的影响,市场对税率降低的公司给出了正面的反应;税率降低的公司存 在明显的避税盈余管理行为, 而税率提高公司的这种行为 不明显,这可能与过去的税收 优惠政策存在过渡期有关;避税动因的盈余管理行为存在经济后果,市场对成功避税的公 司给予了正面的反应。本文的研究结果不仅丰富了盈余管理的文献, 而且对我国税制改 革也有政策含义。 :所得税改革 盈余管理 经济后果 一、引 言 伴随着全球经济一体化和我国企业改革的逐步深入, 曾对我国对外开放吸引外资起到重大促 进作用的内外资企业所得税差别待遇已经弊端突显。统一内外资企业所得税制, 是创造公平税收 环境的重要措施和保障(刘克崮,2007) 。为顺应市场经济公平竞争的新要求,第十届全国人民代表 大会第五次会议于2007 年3 月16 日审议通过了5 中华人民共和国企业所得税法6, 统一对内外资 企业征收25%的企业所得税,并于2008年1月1 日起正式施行。 新的企业所得税法的实施将使国内上市公司所得税率面临提高或降低的影响,从而使公司承 担的税负发生变化, 并直接影响公司的价值。由于过去所得税政策的不统一, 存在诸多优惠政策, 上市公司税率差别大而且普遍存在(王延明, 2002), 新税法的实施将对这些税率不同的公司在税负 上带来有利或不利的影响,市场是否能识别新税政造成的税率差异并做出预期的反应? 面对新税 法的影响,公司是否会未雨绸缪,在新税法实施前通过盈余管理来降低税负? 这种避税盈余管理行 为是否存在经济后果,市场是否会对利用盈余管理成功避税的公司做出正面的反应? 对这些问题 的研究不仅能考察新税法的经济影响, 对税收改革有政策含义, 而且为我们考察避税动因的盈余管 理行为及其经济后果提供了研究契机, 填补了中国该领域的学术空白。 为了研究上述问题, 我们分别选取税率提高和降低的两类公司作为研究样本,综合考察税率变 化引起的盈余管理行为及其经济后果。研究结果发现:(1)市场对新税法给公司带来的税负差异做 出了预期的反应,也就是市场对于税率降低的公司做出了正面的反应;(2)税率降低公司存在明显 的避税盈余管理行为,而税率提高公司的这种行为并不明显;(3)避税动因的盈余管理行为存在经 * 王跃堂、王亮亮、贡彩萍, 南京大学管理学院会计学系 , 邮政编码:210093, 电子信箱:wangyt@nju.edu.cn。本文获得 育 部哲学社会科学创新基地/ 南京大学经济转型和发展研究中心0 子课题/ 经济增长与结构转型研究0 项目资助。作者感谢匿名审稿 人提出的修改意见, 当然文责自负。 86 20093 济后果,市场对成功避税的公司给予了正面的反应。本文第二部分在文献回顾和理论分析的基础 上提出研究假说;第三部分是研究设计,描述研究样本的选择,提出研究方法和模型;第四部分是实 证检验的结果及分析;最后是结论。 二、文献回顾、理论分析与研究假设 (一)税率变化及其经济后果 学术界一致认为如果不考虑税收因素, 会计政策和股息政策只会产生利润的时间性差异,而 Pen an(1992)认为这种差异是微不足道的, 因而可以认为会计政策和股息政策对公司价值是没有 影响的。在此基础上,Feltha 和Ohlson(1995)还构建了相应的模型(简称F2O模型) 。但是, 在现实 世界中,税收是客观存在的,不考虑税收因素的模型是没有意义的。Zeng 等(2006)将所得税因素加 入到了F2O模型中, 认为公司价值等于/ 会计价值底线0(the