国有企业退出的锁定效应分析.docVIP

国有企业退出的锁定效应分析 汤吉军 一问题的提出 对于国有企业改革 ，经济学者 大多采用新古典理性选择模型 ．常常假设“经济人”完全了解可用的手段和将要实现的目标。能够在现在和未来做出实现自身效用最大化的最优选择 ，因而根据改革的预期边际收益和边际成本大小进行理性决策。由于与行动相关的过去的投资成本是固定不 变的．不应该进入有关继续行动还是 中断行动的决策中，所以．不应该考虑计划经济体制下国有企业 已经发生 的沉淀成 本 ．体现沉淀成本无关性。这样，用新古典经济学指导国有企业改革必然表现为完全理性。无法看到过去发生的沉淀成本对国有企业改革 的影响。 然而，在现实经济条件下。决策时往往需要考虑过去已经发生的沉淀成本的影响，从而出现沉淀成本效应现象。例如，在风险企业中已经投资了很多，所以需要继续经营；由于在某一项 目中进行 了大量的投资 ．所以抵制技术或制度变迁与创新；在银行业，追加资金往往贷给那些无法支付债务的企业等。计划经济体制条件下的固定资本、流动资本 ，以及努力和时间等投入往往激励人们继续执行当前的决策．使过去已经发生的沉淀成本对当前或未 来决策产生重大影响，这并不能简单地归结为“沉淀成本谬误”。 因此 ，对于国有企业改革 ．我们 不能简单停留在新古典经济学 (包括新制度经济学)的成本一收益静态理性模型下，更需要考虑计划经 济体制条件下国有企业沉淀成本对国有企业改革的动态演化影响。国有企业改革的决策者不得不考虑以 前发生的沉淀成本或历史成本．很难将它一笔勾销，这是国有企业改革中的常态。因此 。通过沉淀成本效 应破解国有企业退出悖论 。大大拓 展了人们认识国有企业改革问题的 视野 二、新古典经济学国有企业退出模式及误导 坚信新古典经济学的完全理性假设，必然造成经济理论与国有企业改革现实条件不相符合。新古典国有企业改革理论的假设前提主要包括 ： 第一，信息完全或者理性预期， 根本看不到投资错误。不仅是指市场上所有信息都是真实信息，不存在任何虚假信息．而且还指在信息的生产、传递和验证等一系列过程中不存在任何信息成本，经济主体具有理性预期 ，看不到未预期到沉淀成本的出现。 第二．市场无摩擦性和风险可计量性。市场无摩擦性是指市场中不存在任何交易成本，任何投资者都可以畅通无阻地进行套利交易， 而且套利交易可以毫无风险。风险可计量性是指未来的不确定性或风险投资均服从一定的概率分布，因此．事前都已经将沉淀成本纳入理性分析模型中。 第三．所有的资源具有完全通用性 ．具有充分流动性 。这意味着所有资源可以在各厂商之间和各行业之间完全自由地流动，不存在任何障碍。这样，任何一种资源都可以及时地投向能够获得最大利润的生产．并且可以及时地从亏损的生产中毫无成本损失地退出。因此，即使投资失败，也会毫无成本损失地得到补偿。 即使遇到外部性等问题，由于科斯定理的存在．即经济主体讨价还价能解决外部性问题。由于讨价还价成本很低和产权界定清晰，总能激励交易双方在出现外部性问题时进行谈判．同样看不到过去发生的沉淀成本对当前或未来决策的影响。 由于新古典瓦尔拉斯一般均和科斯定理都关注事前静态均衡件下最大化行为。所以．无视历史沉淀成本．仅仅根据改革的预期益和预期成本大小进行决策．这一个无历史的经济学。同样．在体转型时期，市场和制度不完善、未高度不确定性，．以及缺乏多样化产．资产和制度专用性等，也产生多的沉淀成本。为此 ．本文从沉淀本效应角度分析国有企业改革与展过程中的锁定效应 ．目的是要解，过去的事件或决策是不可逆的并不能达到完全理性．因而有必考察国有企业改革的演化路径 ．注国有企业改革的学习、社会 、织、制度变迁之间的复杂作用。确了一种动态分析框架。因此，理解克服沉淀成本效应．是摆脱国有业退 出锁定效应 ．乃至加速国有业改革的关键所在。 三、沉淀成本概念及其形成条件 沉淀成本是指投资承诺之后，在退出时不能得到补偿的那些成本．有时又被称为承诺成本、不可避免成本、不可补偿成本和不流动性成本。换言之，沉淀成本是指在资产市场不完全条件下，一级资产市场上购买价格与二级市场上资产再出售价格之间的差额。在现实情况下，有如下主客观条件会使投资成本发生沉淀： 首先．专用性有形和无形资产投资成本是产生沉淀成本的客观条件。按照威廉姆森的观点 ，专用性资产可划分为：(1)设厂区位专用性。(2)物质资产专用性极强。(3)人力 资产专用性。(4)特定用途的资产。专用性物质资产和人力资产一旦从初始生产性活动中退出，其投资再生产的机会很小 ，甚至没有 ，因而无法通过再出售价格得到完全补偿而出现资产损失，这部分成本损失就是沉淀成本。 其次，即使资产不是企业或产业专用性时．交易成本的存在也会导致部分沉淀成本，特别是当交易成本提高资产购买价格与降低资产再出售价格的时候。阿克洛夫最早提出因信息不对称