我国借壳上市IPO股价影响因素研究.pdfVIP

摘要 国内外大量学者都对股票IPO定价影响因素做出了研究。近年来，随着我国证券市场 的发展，借壳上市这种并购重组方式伴随着市场的发展也开始层出不穷。关于借壳上市的 研究之前都集中在借壳前后的绩效变化、借壳上市的动因以及借壳上市存在的法律财务风 险上。但是专门针对借壳上市借壳成功后的首次公开发行上市的股价影响因素的研究却比 较少，本文正是针对这个特定的研究对象进行的研究。 本文结合内在价值等理论基础，归纳出借壳上市IPO股价影响的财务性和非财务性因 素，将非财务性因素进行定性分析，对财务性因素则运用因子分析法与回归分析法相结合 的定量分析方法进行研究。在上述研究的基础上分析出借壳上市IPO股票定价的影响因素 与普通上市的区别，并在此基础上提出能够更加合理地考虑借壳上市IPO股票定价格影响 因素的政策建议。其研究结论主要是：借壳上市IPO股价与普通IPO股价的影响因素都主 要是体现公司内在价值的一系列财务指标，但是二者又存在差别。本文的研究发现借壳上 市IPO的影响因素中行业这个因素（特别是房地产业）的影响效果被放大；借壳前后企业 的经营范围等可能会发生变化，因此借壳公司自身的盈利和经营状况的影响作用相应降低。 在研究结论的基础上，本文提出包括加强对于中介机构和上市公司财务信息的审批监管、 规范并指导过热行业的发展等政策建议, 包括用政策手段抓对借壳重组的监管、加强信息 披露与改革发行体制、加强参与者教育与加大投入、结合多项因素完善借壳上市IPO定价 制度。以此为借壳上市IPO股价的制定提供更准确合理的信息进而促进其股价的合理制定。 关键词：借壳上市 IPO 定价 因子分析 回归分析 I  Abstract Many scholars make research on factors affecting IPO price fixting.These years,accompaning with the development of our security market,back-listing as one kind of MA come forth more and more.Study on back-listing focused on performance before and afer this activity,cause of back-listing,legal and financial risk on back-listing.Apart from these,special research on factors affcting the back-listing IPO Price in China is little.This document is just about this special object. Basing on Inner Value Thoey,this article summarize all factors as financial and non financial.Non financial factor is studied by qualitative analysis and financial factor is studied by quantitative analysis which include Factor analysis method and Regression analysis.Basing on all these that refered,we conclude the discriminative factors affecting both back-listing IPO and normal IPO.And we bring forward policy recommendations to standardize and rationa