长期投资风险程度与风险报酬估量开题报告.docVIP

开题报告 长期投资风险程度与风险报酬估量 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：在经济社会中，投资是所有企业持续发展的根本，没有投资就没有发展，投资是寻找新的赢利机会的惟一途径，也贯穿于企业经营的始终，新建项目的投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、参股控股的投资。每一项投资都蕴含着新的希望，每一次投资都面临着无尽的风险。股权投资是对目标企业的产权进行的交易，是金额较大、期限较长的重要投资活动，对风险的控制要求非常高。长期股权投资的风险管理包括风险的识别和防范以及风险的补救措施，其目的无非是使风险的不确定性能更好的向好的方向发展，实证研究表明，必要报酬率的高低取决于投资的风险，风险越大要求的必要报酬率越高。因此，投资人必须对报酬和风险作出权衡，而企业长期投资作为风险投资中高风险项目必须采用更好的系统进行规划，同时，研究长期投资风险程度与风险报酬估量，预先做好长期投资决策的风险分析对于企业有重大而深远的意义。 预期目标：通过对国内外文献的阅读，综合了解对长期投资风险程度与风险报酬估量的基本概念。对案例进行分析，研究长期投资风险程度与风险报酬估量的关系，分析长期投资风险程度与风险报酬估量的的现状，存在的问题以及原因分析，尝试性的找出一些针对不同上市公司应该执行的平衡措施，科学地、合理地规避长期投资风险、降低风险损失。 2.国内外研究现状 由于历史背景和学术环境，国内的研究工作晚于欧美国家，但是在近些年的研究工作也是颇有成果。例如，栾庆伟，迟国泰(2004)对长期投资风险提出总结概述，彭实戈(2006)与上海期货交易所共同完成了基于倒向随机微分方程的风险管理体系的理论研究以及相应的实际应用。舒凯(2010)通过投资报酬率直方图法、投资报酬率方差法、投资报酬率变异系数法和投资报酬敏感度法等对投资风险进行测算和衡来实现对投资风险的识别。李志生(2010)指出长期股权投资中投资组合所占的比重的意义。饶晓秋(2010)等专家学者也指出长期投资的研究多是将原有基本建设投资项目风险分析方法，如敏感性分析、决策树法、经济净现值法等应用于风险投资项目。由于风险投资项目因其高度不确定性和动态性而有别于其它投资项目的基本特征关注不足，所以对风险投资项目风险方法的研究需要进一步深化。 而相对于国内，国外的长期投资风险研究更具有系统性、全面性。Markowitz(1959年)提出将半方差(semi.variance)作为方差的替代来度量投资组合的风险大小。它阐明了高收益随时伴随着高风险，任何形式的投资方式只在风险承受范围内获得高的收益，成为首开了现代投资组合理论的先河。Black，ScholeS1975年)根据其提出的资本资产定价模型(C灿护)对纽约证券交易(NYSE)1962年到1965年间所有的股票系统风险进行计算，并对其进行分类，具有划时代的意义。 美国工程师申农(1948)将嫡的概念引入信息理论后，用它来表示信源的运动状态和不确定性。有的学者就利用嫡值作为度量投资项目风险的数量指标，并给出投资风险度的概念和性质。Fishbum(1977)提出衡量下行风险(downside．risk)的LPM(Lower Partial Moments)，指出只有在收益率低于一个给定的目标值时，风险才会发生。Tyebjee和Bruno(1984)最先运用问卷调查法得出美国风险项目评估指标体系。Mac Miallan(1985)提出包括：创新者个人特性、创新者经验、产品及服务、市场特性、财务和风险企业团队等六个方面二十七个指标。Konno Yamazaki(1991)则以资产组合收益率的绝对偏差作为风险的度量。Fried和Hisrich(1994)从三个美国风险投资非常活跃的地区选择各6位风险投资代表，建立了由概念、管理和回报率组15个评价标准。Barry(1994)详细分析了风险投资公司在筛选项目时所采用了的标准，得出结论是：风险投资公司常采用的基本标准包括项目的新颖性和增长潜力、管理团队的业绩和管理技能、获得高额回报和快速推出的可能性。同期的还有Vance H.Fried和Robert D.Hisrichz两位教授联合作了有关调查。他们在三个地区各选择六位著名风险投资家，采访其投资项目决策的具体过程。 3.参考文献 [1]舒凯．我国企业财务风险的识别与度量分析[J]．会计师，2010(2)． [2]栾庆伟，迟国泰．财务管理[M]．大连：大连理工大学出版社，2004． [3]毛付根．管理会计[M]．北京：高等教育出版社，2009． [4]黄韵珊．论财务风险与报酬的关系[J]．金融财会，2010(4)． [5]张传明，陈余有．财务管理[M]．北京：中国财政经济出版社，2010． [6]崔润花．财务管理理论研究及实务探索[M]．北京：北京师范大学出版社，201