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毕业论文 （20_ _届） 目标企业并购估价问题研究 摘 要 企业并购是市场竞争的产物，并购使得各种资源不断的优化。20世纪90年代以来，全球跨国并购活动发展迅速，并购活动在中国越来越活跃。企业并购活动中，最关键的是选择适当的方式对目标企业的价值进行准确的评估。只有通过科学合理的对并购活动中的目标公司进行估价，才能使并购双方经济效益最大化。 中国的并购活动起步比较晚，在并购估价的理论研究、方法策略上还有很多的不足。因此，本文在借鉴西方已有的并购估价方法的基础上，对并购活动中目标企业价值评估的估价方法进行系统的论述，即成本法、未来收益折现法和市场法。并且重点研究收益法中的现金流折现模型，运用该模型研究我国并购活动中的实际问题。 通过本文对我国并购活动中的目标企业进行估价，从而进一步的阐释并购估价方法体系的实际应用。 关键词：Abstract Enterprise merger is the product of Market competition; merger makes the various resources optimization constantly. Since 90s of the 20th century, Global cross-border merger activities are developing rapidly, In China, Merger activities more and more active. In the activities of Enterprise merger, the key is to choose the appropriate way to target of enterprise value in accurate evaluation. To make the merger economic benefit maximization of both sides, only through to valued merger activities of the target company by the way of scientifically and reasonably. Chinas merger activity started later, in merger appraisal theory research and methods in strategy have many shortcomings. Therefore, On the basis of reference, western already have Merger valuation methods, In MA activities in the target enterprise value appraisal methods are systematically discussed in this paper, Namely cost method, Future earnings discount method and market method. And research income method of cash flow discount model, using this model to study the practical problems in Chinas MA activities. Through this article for Chinas MA activities of the target enterprise to carry on the appraisal, thus further explanation MA valuation method system of actual application. Keywords: Merger, Valuation methods, Cash flow, Discount model;目 录 1 企业并购及企业价值概述 1 1.1 企业并购的含义界定 1 1.2 企业并购的一般程序 1 1.3 企业价值概述 2 1.4 企业价值评估的含义 3 1.5 并购中价值评估的重要作用 3 2 目标企业价值评估的方法 4 2.1 成本法 4 2.2 收益折现法 4 2.3 市场法 5 3 现金流折现模型的应用 6 3.1 企业现金流的预测 6 3.1.1 公司自由现金流（FCFF） 6 3.1.2 股权自由现金流（FCFE） 6 3.2 现金流量折现法的局限性 7 4 联华并购华联并购估价案例分析 8 4.1 背景介绍 8 4.1.1 联华超市股份有限公司 8 4.1.2 华联超市