人口老龄化对资本市场的影响——关于我国基本养老保险基金拟入市的思考.pdfVIP

将不再增长，其规模会逐渐缩小。 (三)人 口老龄化将给经济增长带来 挑 战 人 口老龄化加速将中国经济长期增长 人口老龄化对资本市场的影响带来一定程度的负面影响。劳动年龄人 口 的负增长、劳动参与率下降及其带来的劳 动供给减少，以及储蓄率下降带来的物质 关于我国基本养老保险基金拟入市的思考资本积累低增长，这些因素将共同导致中 国经济增长速度放慢。在总要素生产率保 持每年3％的增长速度前提下，人口老龄化 将使得2010年到2020年期间的中国经济 ■ 沈继伦 (珠海城市职业技术学院 广东珠海 519010) 增长速度将比本世纪的头十年下降24个 ◆ 中图分类号：F830 文献标识码：A 百分点 ，本世纪中叶的经济增长速度不到 目前经济增长速度的一半。中国如何迎接 1．65亿人激增至近4．4亿人 ，届时将占中 人 口老龄化的挑战，保持经济持续增长 ，很 内容摘要：我 国加速的人 口老龄化不 国人口总数的34％左右，比届时的总人口 大程度取决于能否通过改革措施迅速地提 仅带来了严峻的财政挑战，改变了劳 第一大国印度，仍多近1亿老年人。加速的 高劳动生产率。从长期来看，今后提高人 动力市场的供求关系，而且给金融资 人口老龄化将给财政、金融等国民经济各 均资本积累和劳动生产率主要来自就业结 产、经济增长都带来了压力。另一方 方面带来压力。 构转换、人力资本积累和技术进步等渠道。 面。历史证明发展机构投资者改善 了 资本市场的投资者结构，完善 了上市 (一)不断上升的退休成本带来严峻 (四)人 口老龄化将带来资产贬值和 公司治理结构，促进 了社会保障资金 的财政挑战 国际资本流动等金融挑战 运作管理的市场化改革和保值增值 目 从 1997年全国各级财政开始对养老 虽然退休人群的遗产动机能在一定程 标的实现，推动 了居 民储蓄向投资的 保险转移支付算起，补贴规模不断扩大。 度上抵消抛售资产的动机，当进入退休高 转化和直接融资比重的提高。但是针 2011年新增财政补贴高达2272亿，三分 峰的人群开始兑现资产时，人口老龄化预 对西方成熟资本市场的研究发现 ，人 之二的养老保险累计结余来自干财政转移 示着更加动荡的世界金融市场时代 的到 口老龄化一定程度上会影响资本市场 支付。《中国养老金发展报告2011》指出， 来。同时，发达国家的公共养老金在21世 的绩效表现 ，但影响效果并不十分明 在人口老龄化的压力下，我国养老金的统 纪30年代将积欠足够