A股明年“慢牛”机会大.pdfVIP

资本 ● 大 势 2010年A股出现 “慢牛”机会极大， 个人比较看好消费l生彳亍业、金融、房地产等消费大概念股票。 A股明年 ‘ ”机会大 文 ／曹仁超 中国9月份银行贷出款项约500()f乙元 ，略 PE3085倍 ，巴西股 市PE22l倍 ，印度股 市 高于7月及8月，即9月份银行贷款增长率未有 PE20．8倍，俄罗斯股市的PE137倍。在金砖四 大幅减少 ，相信 “退市计划”明年下半年才 国中，以中国A股PE最高 ，在港上市的恒生 会出现 。我老曹认为，2010~A股出现 “慢 国企指数PE亦达2(18倍 。从PE3085倍起步更 牛”机会极大。 上一层楼 ，企业必须有高速纯利增长支持才 可，上述是中国A股2o]o~所面对的问题。 股市上升不代表经济复苏 去年股票市场因担心通缩而大跌 ，资金 今年l0月 ，从上海到香港 、从纽约到伦 大量流向存款证 (卡 )及货币市场；2009年 敦，大部分银行家及政府高宫都在谈经济复 3月随着美国采用量化宽松政策，股票市场又 苏。真是如此吗? 日本楼市由]990年下滑到 担心通胀 ，资金又回流 ，收复去年9月起金融 2004年才见底 ，共 l4年 ；香港楼市 由1997年 海啸的跌幅。美股虽然大幅反弹 ，但何时重 下跌到2003年才见底 ，共 5年 ；美国楼 市 返2007年l0月高点?相信遥遥无期 ，初步估 2006年开始下跌 ，今天才呈现趋稳迹象。华 计是20]6年后的事 。股市中最易赚钱的是今 尔街股市今年3月开始上升 ，背后是因为量化 年3月到8月的反弹 ；至于9月同lO月只有美股 宽松政策。上述政策200]年9月 日本政府曾采 仍在上升 ，不少股市已在 回落 。8N7日，美 用但不见效 ，去年lO月英国政府采用亦不见 国l0年期债券孳息回落到389厘，代表资金 由 效。美国政府今年3月7日采用却见效，主因 存款卡市场回流股市已到高潮；内地A股更在 是美元乃国际储备货币，一旦美元贬值，资 8月4日完成牛市一期上升 ，进入选择性投资 金便向全球流窜。大家要记住 ，股市上升并 期 ，即找寻大升市中的沧海遗珠。 不代表美国经济复苏。 2009年 ，世界上仍有少数亮点国家 ，包 今年通胀不会重临 括中国，理 由是中国政府仍有钱强力刺激经 去年我老营不信通缩出现，有了上个世 济。不过 ，面对美国经济步入衰退 、美元利 纪30年代的教训，美联储再不会重犯这样的 率只有0．25厘的今天，未来中国经济转型将较 错误。今年我老营不信通胀重临一一200l到 上个世纪80年代我 国香港经济转型 困难许 2006年 日本政府推出量化宽松政策 ，在 日本 多。中国最大优点是经济不必面对资产负债 并没有引发通胀。我反而认为美股3月到lO月 表衰退。 经过反弹后 ，未来投资市场将艰辛难行。 然而，到了今年lo月，中国的A股绝对不 保罗沃克1979年底被任命为美联储主 算便宜，即使已较8月4曰回落不少。目前A股 席 ，当时美国CPI升幅达年率t3％，而他退休 090 《浙商》ZHESHANGMAGAZINE2009．11 ●