房地产上市公司营运资金管理与企业绩效关系研究——基于30家A股房地产上市公司最新数据的实证研究.pdfVIP

投资理财 房地产上市公司营运资金管理与企业绩效关系研究 基于 3O家A股 房地产上市公 司最新数据的实证研 究 江苏省扬州商务高等学校 张秀英 摘要：本文通过对3O家房地产上市公司的样本数据进行实证研究．重点 长，总资产收益率先增长后降低 ：房地产上市公司应收账款周转期先延 说明现金周期 ，应收账款周转期，应付账款周转期以及存货周期对企业绩效的 长后缩短；应付账款周转期 ，存货周转期一直增长，说明房地长上市公 影响。实证研究结果表明：我国上市公司的营运资金管理与总资产收益率负相 司资金运转有问题 ，存货偏长 。 关，与其托宾Q值微弱负相关。应收账款周转期与总资产收益率呈负相关关 (三)房地产上市公司营运资金管理存在的问题 系。存货周转期与总资产收益率均呈现正相关关系，应付账款周转期与总资产 1、流动资金不足 收益率呈微弱正相关关系。针对这一结果，本文提出了相关的完善策略。 目前．我国企业普遍存在流动资金短缺的情况，面临着营运资金风 关键词：房地产上市公司 营运 资金管理 企业绩效 险。这种流动资金的紧缺状况已经超出了理性的极限，诸多不合理因素 的存在严重干扰了企业个体营运资金运转，营运资金不足将直接影响 一 、 房地产上市公司营运资金管理的现状及存在 的问题 企业交易活动的正常进行。 (一)样本选取与数据来源 2、营运资金低效运营 本文选择房地产行业共3O家 A股上市公司 2009—2011三年的数 流动资金周转缓慢，流动资产质量差，不 良资产 比重较大 。应收账 据进行研究。为避免异常值的影响，剔除了2009—2011年度列为ST的 款数量普遍增高，且相互拖欠情况 比较严重，平均拖欠时间增长，应收 公司。 账款 中有很大一部分发生坏账的可能性较大 。 本文所用数据均来源于样本上市公司公布的各个年度 的季报 ．半 3、营运资金管理弱化 年报和年报 ．数据取 自新浪财经 网。表格样本公司 2009—2011年相关数 现金管理混乱 。流动性最强、获利能力最低是现金资产的特点。现 据统计中数据均为样本公司当年的平均值 。 金过多或不足均不利于企业的发展。现金周期是影响企业绩效的一大 (二)样本数据分析 关键问题。 房地产上市公司营运资金状况如表 l所示。 二、实证分析内容 从样本数据表 1可以初步看出，房地产公司现金周期先缩短后延 本文将选择总资产收益率作为企业绩效评价核心指标，该指标能 较综合的反映企业运营方面的信息，具有极强的代表性 。总资产收益率 表 1样本公司 2009—2011年营运资金状况 (ROA)是分析公司盈利能力时一个非常有用的比率，是一个衡量企业 2009 2010 201l 收益能力的指标。总资产收益率是一个考核企业利润 目标十分有效的 现金周期 24648．41 1324．75 3o98．91 应收账款周转期 19．65 23．84 20．67 指标 。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力， 存货周转期 874．68 14