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维普资讯 国家控股对会计稳健性的影响研究 朱茶芬 李志文 (浙江大学商学研究院 310028) 摘【要】本文从公司治理角度分析中国上市公司的会计稳健性。利用2001—2004年A股上市公司的大样本数据， 实证考察了国家控股对会计稳健性的影响以及它的制度根源。我们发现，国家控股上市公司对 着更低的会计 稳健性。进一步的研究表明，内部人控制、债务软约束和政府干预等三大治理弱化是抑制国有公 司披露意愿、 降低其盈余质量的制度根源。本研究对资本市场的监管设计具有重要的启示：单纯强调准则的改革和外部的管 制，对于提高国有公司的会计信息质量只能起到 “隔靴搔痒”的效果，要想根本上改善 国有公司的信息质量， 监管层惟有从解决 “内部治理弱化”的根源入手，通过健全国有产权监督机制、深化银行体制改革以及弱化地 方政府干预动机等制度变革，从治理层面真正提高国有公司自身的披露意愿。 【关键词】稳健性 盈余质量 国有企业 公司治理 一 、 引言 会计信息质量不高一直是困扰我国资本市场发展的痼疾。根据国外的研究 ，会计信息的低质量问题不仅仅是会计准则 质量的问题，它很大程度上根源于不健全的制度安排，如投资者法律保护水平、政治环境 、证券监管、准则制定 中的政治 干预、治理模式以及公司层面的治理结构等 (Balleta1．，2000，2003，2005；Bushmaneta1 ，2004，2005)。正如Ballet a1．(2003)所强调的，“各种制度因素决定了公司提供高质量信息的披露意愿，这 比单纯的会计准则体系更能解释各国会 计信息质量的差异”。因此从制度层面来研究我国的会计信息问题 ，或许是破解信息低质量难题的重要出路。 本文专门研究了制度因素中的重要方面——国家控股对会计信息质量的影响。国家控股上市公司的制度安排在我国普 遍存在，大量文献指出，由于特殊的委托代理链 (全民股东高度分散，官员作为第一层代理人)，国家控股会对上市公司 的治理结构、投融资行为、公司效率和业绩产生重要影响。但鲜有文献关注国家控股对会计行为和信息质量的影响，既有 的少量研究也只是停留在国家控股与信息质量的简单回归，未能深入考察其背后的制度根源。本文通过构建国有公司治理 特征的整体分析框架，全面考察这些治理特征对会计行为的可能影响，从而提供了国家控股如何影响会计信息质量的内在 机理和深层证据。 由于国有企业改革的不彻底，国有控股上市公司中股东对经理层、公司对债权人、公司对地方政府的契约关系并未完 全理顺 ，分别呈现出内部人控制、债务软约束和政府干预的治理特征 ，这些尚不清晰的契约安排都可能影响到国有公司的 会计行为。一者，由于所有者缺位和官员监督中的 “廉价投票权”问题，国有公司在股东一经理层契约关系上更容易出现 内部人控制问题，内部人往往有更多的机会操控会计信息的报告过程 ，以达到隐秘攫取私有收益的 目的，这种 自利性的操 纵很可能会损害到会计信息质量。二者，国有公司的债务更多地体现出软约束的特点，由于地方政府对银行经营的频繁干 预以及国有银行 自身的预算软约束问题，银行既没有能力也没有动力对国有公司实施有效的监督 (张维迎，1999)。这种 情况下，银行没有积极性推动国有公司提供高质量的会计信息以保证监督效率。三者，国有公司的另一重要治理特征是政 府干预。在现行的制度安排下，地方政府有强烈的动机通过干预国有公司来实现政绩 目标。但由于行政干预与政企分开的 改革方向相逆，与市场的公平竞争原则相背，其对外泄漏很可能给官员带来严重的政治成本。为了避免这种政治成本 ，官 员在施加行政干预的同时有动机压制国有公司的信息披露，这可能导致国有公司的低透明度。 我们选择了会计稳健性这一角度来研究国家控股的影响。按照Basu(1997)的定义，稳健性是指会计人员对好消息 (收 38 维普资讯 益)的确认要严于对坏消息 (损失)的确认，在本质上 ，稳健性强调盈余更及时地反映损失，更谨慎地确认收益，其长期结 果是净资产的持续低估。Basu (1997)指出稳健性作为会计确认与计量的重要惯例，早在500多年前就已存在，具有深厚的 历史背景，同时稳健性对许多国家的会计实务都产生了深刻的影响。Watts(2003)认为，稳健性长期存在的根本动因在于稳 健性是一种重要的签约机制和治理机制。