分析财务杠杆在企业经营中的利益和风险.pdfVIP

财经论坛 分析财务杠杆在企业经营中的利益和风险 江西省地矿局建设工程大队 王新 [摘 要】本文通过对财务杠杆的研究，叙述 了自己对财务杠杆理论的认识，阐明了财务杠杆、财务杠杆利益，并分别从如何 把握好财务杠杆 的度 ，适 时调整资本结构比例；减少企业 负债融资的负面影响及规避财务风险等两个重要方面进行分析 。旨在 提 高我们 对财务杠杆的认识 和把握 水平 ，从而促进企业对财务杠杆 的合 理利用 ，有 效控 制 负债规模 ，降低综合 资本成本 ，提 高 企业价值 。 [关键词】财务杠杆 计量 应用 在财务管理活动 中，杠杆 的效应是指 由于固定费用 的存在 结构 中若负债 的比例过大即过度 的负债经营．会加大企业的经 而导致 的。且 当某一财务变量以较小 的幅度变动时 ．则另一相 营风险和财务风险。另外因负债率过高，财务风险加大，在财务 关的变量会 以较大幅度变动的现象。杠杆效应主要包括经营杠 杠杆 的作用下，自由资金收益率下降。企业承受能力降低 ，偿债 杆 、财务杠杆和复合卡下杆 种形式。通过对财务杠杆 的研究 ，确 能力减弱 ，一旦出现呆账 、坏账或商品物资积压 ．造成 资金周转 定 由此而带来的利益与风险，进一步揭示企业应如何有效 的利 速度减慢就可能导致企业亏损 ，甚至将企业推 向破产。 用财务杠杆 ，达到科学合理地控制负债规模 ，降低企业综合 资 本成本率 ，从而提高企业 的经济效益 ，促进每股股东权益和企 二、财务杠杆 的计量 业价值最大化的 目的，现提 出以下拙见 以便业 内人士共 同商 在企业的筹资方式 中，只要有 固定 的财务支 出的债务和优 榷 。 先股 ，就会存在财务杠杆效应 。但不 同企业财务杠杆 的作用程 度是不完全一致 的，为此 ，我们需要对财务杠杆进行科学的计 一 、 财务杠杆的概念 量 。而对财务杠杆进行计量最常用 的指标就是财务卡T杆系数。 财务管理 的作用是很重要 的．它不仅是企业管理 的工具 ． 所谓财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相 当于息税 也是企业经营决策 的依据 ，更是企业规避风险的 良方。但是现 前利润变动率的倍数。其数学表达式为： 在很多企业对财务杠杆 的利用走上 了相反 的两个极端 ：一种是 财务杠杆系数=普通股每股利润变动率 ／息税前利润变动 过分的使用财务杠杆 ，使企业 的风 险过大 ，企业经营如果出现 率=息税前利润 ／f息税前利润一利 息一优先股股利／(I-所得税税 一 点d,iJ-,的问题 ，就能导致破产 ；另一种就不是企业根本不使 率)] 用财务杠杆 ，绝大多数投资都是依靠 自有资本 的力量 ．而不是 如果企业没有发行优先股上述公式则变为 ：财务杠杆系 借助于外在 的金融或资本的支持，最后因 自有资金的实力跟不 数=息税前利润／(息税前利润一利息)．显然企业既没有发行优 上 ，而制约了企业规模 的扩张和发展 ，影 响了企业的市场竞争 先股也没有举债 时 ，则财务杠杆系数为 “1”。 能力 ，导致企业经营的失败 如某公司全部资本总额为 1000万元 ．股权 资本 比例为 0．6 1、财务杠杆被定义为 “企业在制定资本结构决策 时 ，对债 (每股面值 t00元)，债权资本比例为 0．4，债务资金的年利率为 务筹资 的利用。”，目标在于利用财务杠杆 ，来确定最佳的资本 8％，企业所得税率为 33％，息税前利润为 120万元 ，债务利 息 结构 ，使企业在适度的财务风险的条件下 ，其综合资本成本率 为 32万元 ，税前利润为 88万元 ，所得税为 29．()4万元 ，净利润