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通货膨胀 管理通胀预期应更重视财政 政策作用 王建新 (财政部财政科学研究所，北京 100142) 内容提要：当前的通货膨胀是流动性过剩、成本推动以及国际通货膨胀输入等多重 因素综合作用的结果，具有鲜明的结构性特征。从当前治理通货膨胀的政策手段来看，由 于当前中国情况复杂，货币政策各项工具存在不同程度的局限性。而对于结构性通货膨 胀，财政政策因为针对性强和轻重可调节性具有明显的优势。因此，抑制通货膨胀，应综 合运用多种政策手段，特别要加强重视相机抉择财政政策作用的发挥。 关键词：结构性通胀 通胀预期 货币政策 财政政策 相机抉择 中图分类号：F822．5 文献标志码：A 文章编号：1672—9544(2011)1o一0010—04 稳定通胀预期、防止物价过快上涨是今年宏观 价格出现了较大增幅，但仍保持在较低水平。 调控的首要任务。当前通货膨胀具有明显的结构性 当前通货膨胀的成因复杂。可以从以下几个方面 特征 ，抑制通胀光靠货币政策手段是不够的，必须 予以解释：第一，流动性过剩的影响。金融危机下的积 充分发挥财政政策的作用。 极财政政策和适度宽松货币政策释放了流动性；同 时，巨额贸易顺差下的外汇储备在一定程度上迫使央 一 、 当前通货膨胀的特征 行增加了货币供给，由此给市场带来了充裕的流动 我们跟踪2010年以来各类居民消费品价格走 性。第二，成本推动因素。首先，随着农村剩余劳动力 势发现，当前物价上涨具有 明显的结构性特征 。首 的转移和减少，导致劳动力供给不足；同时 《劳动合同 先是食品价格上涨过快，2011年 2月同比上涨高达 法》和新最低工资标准等政策的出台，都在一定程度 I1．0％，直接拉动CPI上涨 3．3个百分点，占总涨幅 上加大了企业用工成本。其次，石油等原材料价格上 的67％左右。其中鲜菜、鲜果价格波动最大，粮食价 涨推高了各类初级产品价格，也增加了对 自然资源依 格保持了两位数的同比增长率，水产品及蛋类产品 赖程度较高行业的生产成本。再次，国家对企业节能 价格上涨较快，肉禽及其制品价格上涨趋势明显。 减排、低碳环保提出了更高的要求，加大了部分企业 其次是 由水、电、燃料价格 、建房及装修材料价格 、 的运营成本。第三，输入型通货膨胀影响。金融危机 住房租金价格等要素组成的居 民居住类价格 同比 后，美国等实行量化宽松的货币政策，造成汇率和大 增长趋势较大，2月同比上涨 6．1％，如果按新的权 宗商品价格大幅度波动，再加上西亚北非局势的影 重计算，其对CPI的拉动达 1％。食品价格和居住类 响，油价居高不下。第四，也有某些商品需求的季节性 价格是物价上涨的主要推手，两者对整个 CPI影响 变化、产量随自然气候条件的变动、一些商贩或投机 超过 87％。而衣着类、家庭设备用品及服务价格虽 者的人为炒作等因素对物价上涨的影响。 然打破了长期同比负增长态势，自去年 11月以来 总而言之，当前物价上涨是流动性过剩、成本 (收稿 日期J201l—O8—09 [作者简介]王建新，研究生部MPAec办公室副主任，研究员，博士生导师，研究方向为财务会计。 1O 地方财政研究／2011．1o／第10期 通货膨胀 推动以及国际通货膨胀输入等多种因素综合作用 段 ，