“反通胀”更要“反衰退”.pdfVIP

维普资讯 Macr0 Analyze 分 分 i 反‘‘通胀 更要 “反衰退 DY-．建 到今年一季度，中国经济从2002年下半年开始， 高，可能最大的原因是股市飚升所创造的 “财富效 已经经历了长达19个季度的高速增长。在这一期间。 应”，财富的迅速增长必然带动消费。 从物质生产领域看，生产过剩的格局正在逐渐形成， 其三，更值得关注的增长格局变化 ，是固定资 导致贸易顺差和外汇储备急剧增长，就是人们所说的 产投资增长率的回落。去年前4个月城镇投资增长率 内外严重失衡；从货币层面看，广义货币增长率大幅 为29．6％，今年前4个月已经下降到25．5％。去年至年 度超过经济增长率的局面仍然在发展，银行存差也 日 末，新上项目投资已经出现了负增长，今年一季度新 益扩大，就是人们 目前所说的流动性过剩问题。生产 上项 目投资为负增长13．5％，4月份虽然有所反弹，但 和货币供给 双“过剩”，构成了在资产领域需求远远 前4个月累计仍是负增长2．2％。投资增长率回落以及 大于供给的背景和条件。但所有这一切都不能掩盖中 新上项 目投资的负增长，仍然是本轮投资周期进入到 国的国力 日益强大，国强而民富，对世界经济的影响 尾声的标志。 力不断增长这样一个基本事实，我们所关注的是，以 我在近几年中国出现经济持续高增长的过程中。 上所提到的这些不利因素，会以什么样的方式互相作 一 直在提醒政府和企业界必须高度重视在收入分配差 用，是否以及在什么时候会中断中国经济的高速增长 距不断拉大的背景下，主要由投资需求所带动的经济 过程。 高增长中所酝酿的生产过剩危险，并认为危机的爆发 可能就在今年下半年以后的时间。 中国经济增长格局之变 我所依据的理由其实很简单，一是分配矛盾导致 今年一季度，GDP增长率高达11．1％，同比提高 生产过剩，是市场经济国家200多年以来反复验证过 了0．7个百分点，不仅增长速度高 ，而且有加快增长 的规律 ，中国的高速工业化过程虽然有新全球化的背 趋势。与去年比较 ，今年以来拉动中国经济的需求 景，外需也的确吸纳了中国很大一部分过剩产能，但 格局已经发生了比较明显的改变。其一是出口需求的 即使在净出口比重不断提高的情况下，目前实际也只 拉动力继续提高，前4个月累计，贸易顺差已达633亿 吸纳了中国总供给的7％，新全球化可能只能减缓或 美元，比去年同期猛增87．3％。从一季度情况看，净 拖延中国产能过剩矛盾表面化的程度与时间，但不可 出口占GDP的比重为7．1％，而去年同期为4．3％，提高 能从根本上消灭这个矛盾。二是投资增长率下降与新 了2．8个百分点。一季度同比多增净出口占同期同比 上项 目投资的负增长，也不断在显露出拉动中国经济 多增GDP的比重为35．8％，而去年同期为21．7％。净出 增长的主要需求动力——投资，正在逐步消失，并开 口比重的提升，使一季度的经济增长率提升了1．58个 始从推动总需求增长转向推动总供给增长，从而酝 百分点，或者说使中国的经济增长率从9．5％提升至 酿出生产过剩危机。三是重工业的平均投资周期是5 11．1％。由此可见，外需对中国经济增长的拉动作用 年，而重工业是本轮投资周期的重点。由于中国经济 有多么重要。 真正运行在市场经济条件下，只是在本轮经济增长中 其二是今年以来消费增长延续了去年以来的加快 发生的事情，在新中国历史上还没有发生过市场经济 趋势，前4个月消费增长率已上升到15．1％，4月份已 典型意义上的生产过剩危机，再加上 目前中