试论金融衍生工具的交易及其风险控制.pdfVIP

May 2012 经济学 试论金融衍生工具的交易及其风险控制 陈艺灵 (四川大学经济学院，四川成都 610065) [摘 要]随着全球金融环境的不断多样复杂，金融衍生工具不断涌现，在-3代金融市场中的交易也越发普遍。本文 着重对金融衍生工具的交易作了介绍，接着描述了在金融衍生工具的交易过程中所面临的风险，最后对如何控制风险提 出了对策。 [关键词]金融衍生工具交易；风险；风险控制 【中图分类号]F830．9 文【献标识码】A 文【章编号】1009-9646(2012)5．0025—02 一 、 金融衍生工具交易 1．价格风险 法律风险主要是指投资者在金融合约 金融衍生工具是与基础金融工具相 价格风险，指衍生品价格变动对交 不能达到预期设定的利益 目标，投资者的 埘的一个概念，指建立在基础产品或基 易者产生不利形势的风险。我们从定 利益因为金融衍生工具的不确定性和跨期 础变量之上，其价格随基础金融产品的 义中知道 ，衍生工具的价格在一定程 性不能充分实现或者延期实现而出现风险 价格 (或数值)变动的派生金融产品。金 度上是以基础产品价格为依据的，它 负担，更有甚者为了达到这种利益目标采 融衍生工具是金融创新的产物，也就是 的价格是基础商品价格变动的函数，由 取非法手段，最终要承担相应责任并受到 通过创造金融工具来帮助金融机构管理 于潜在着巨大的市场风险，即价格波 法律制裁。”但是由于金融衍生工具是新 者更好的进行风险控制。 动带来的风险，金融衍生产品较传统 的金融工具，在交易过程中产生的纠纷可 金融衍生品的交易可以分为场内交易 金融工具对价格变动更为敏感，波幅 能会无法可依，那么投资者就可能抓住法 和场外交易。场 内交易，又称交易所交 也 比传统市场大，所 以风险系数加大 律的空子，通过非正当手段获取利益，这 易，指所有的供求方集中在交易所进行竞 了。于是得 出价格风险是金融衍生工 就是法律风险产生的后果。 价交易的交易方式。这种交易方式具有交 具风险中的主要部分。 三、控制风险的对策 易所向交易参与者收取保证金、同时负责 2．信用风险 金融衍生工具在交易过程中会面临 进行清算和承担履约担保责任的特点。场 信用风险又称违约风险，指由衍生 如此多的风险，风险不可避免，但是我 外交易又称柜台交易，指交易双方直接成 品合约的某一方当事人违约所引起的风 们必须得想办法对其做到有效的控制，以 为交易对手的交易方式。这种交易方式有 险，它主要表现在场外交易市场上。场 便 良好的促进金融市场健康的发展。以 许多形态，可以根据每个使用者的不同需 外交易是由交易双方直接交易而成，交 下就是金融衍生工具的风险控制对策： 求设计出不同内容的产品。 易者比较分散，并且每个交易的清算都 1．完善监管制度 二、金融衍生工具在交易过程中的 是由交易双方相互负责进行的，那么一 金融创新是在不断地进行着，但是监 风险 笔成功的交易就需要由信用 良好的交易 管体制也需要不断的更新以求更好的制约 2008年爆发的全球性的金融危机 ． 者来保证完成，再加上场外信息的不对 金融衍生工具的交易。在立法上首先应该 其主要根源正是在于金融衍生品的高杠 称性，信用风险就极其容易爆发。 制定一系列的金融衍生工具交易管理办 杆交易，一旦资金链断裂 ，整个金融lf=『 3。投机风险 法，必须正确地处理场内交易和场外交易 场环节就会被杠杆式破坏 ，最终导致 了 由于金融衍生工具交易具有高杠杆 的关系，规范金融交易所、经纪公司和投 全球范罔内的经济危机 。这场危机带给 性特点，即只需缴纳极少的保证金就可 资者三者之间的关系。其次