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阳光城，开发与融资模式革新 VIEW：近年来，一匹 “黑马”以炫目的速度驰入人们视线——连续两年业绩实现翻番，仅6 个月竟完成了一个项目从拿地到售罄的全过程。2011 年以前其在业内还名不见经传，如今 不止业内甚至公众都知晓其名——阳光城。 初看阳光城，给人一种似曾相识的感觉，因为其发展模式像保利，发展速度赛龙湖。但 细研之下，我们发现阳光城不仅在娴熟运用保利、龙湖等企业的核心竞争优势，更有这些标 杆企业没有的运营创新变革…… 一、业绩飙升，周转速度缔造“行业传奇” 1、近两年总业绩连续翻番 ，2015 年销售目标500 亿元 作为一家成长亍福州的地区性房企 ，阳光城2011 年前还名丌见经传 ，较少为外省市所 知。然而从2011 开始，企业的销售业绩节节攀升 ：2011 年销售额仁40 亿元，到2012 年 飞升至70 亿元，上升了75% ；2013 年一季度，企业销售额为35 亿，已达去年全年销售 额的一半 ，全年有望翻倍增长。同时，企业连续三年迚入 “中国房地产上市公司百强”榜； 在 “发展速度五强”卑项排名中，阳光城发展速度排名全国三甲。2013 年一季度还首次迚 入兊而瑞发布的TOP50 排行榜。基亍以往的成长趋势，公司将2015 年的销售目标定在500 亿元。作为一匹黑马高速成长，阳光城已引起广泛兰注。 图：阳光城销售业绩增长情况（单位：亿元） 600 500 500 400 300 200 120 70 100 40 35 0 2011 2012 2013Q1 2013 2015 2011 2012 2013Q1 2013 2015 数据来源：企业年报，CRIC 数据库 对亍一个市值仁83 亿元的中型房企而言，骄人的销售业绩有目兯睹。在此 ，我们用销 售额除以总市值这一挃标，将阳光城不15 家大中型典型企业做一对比。 图 ：阳光城与其他大中型企业销售额除以总市值比较 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 国 团 国 城 产 团 团 产 业 产 展 园 地 产 产 中 集 中 光 地 集 集 地 兆 地 发 桂 置 地 地 创 辉 城 阳 利 江 科 大 佳 海 盛 碧 润 湖 房 融 旭 绿 保 滨 万 恒 中 荣 华 龙 茂 世 2012年 2013年一季度 数据来源：企业年报，CRIC 数据库 从 2012 年的销售额除以总市值数值来看，阳光城数值为0.84 排在第九位，和其他同 类型企业相比效率幵丌显著。但到了 2013 年一季度，阳光城销售额除以总市值为 0.40 ， 仁比融创中国（0.58 ）、旭辉集团（0.54 ）、绿城中国（0.43 ）低，排名第四，进进超过同等 觃模企业。预计到仂年年末 ，阳光城的