A 股投资策略周报：.pdfVIP

宏观策略研究 [2010.07.19] A股投资策略周报: 2700 2650 数据印证经济减速 业绩压力仍需释放 2600 2550 2500 周 喜 房振明2450 2400 S07 S05 2350 2300 2250 投资要点: 2200 经济数据的发布为我们判断未来政策取向提供了新的依 据,经济增速及通胀的双双回落令货币政策持续收紧的必 上证综合指数要性大减,公开市场操作等更为灵活的数量型工具将继续成为货币政策调控的主要手段。与此同时,与经济结构调 10800 整相关的各项政策将根据经济形势而渐进的退出。综合来 10600 10400 10200 看,面对国内外复杂的经济形势,政策调控仍将在短期和 10000 9800 长期两个目标间寻求平衡,既不能因结构调整而导致经济 9600 9400 增速的大幅回落,同时也不能为了继续维持较高的经济增 9200 9000 速而拖延结构调整的步伐。于是,货币政策的适度放松应 当是对调结构政策的一种对冲,希望政策出现再次大规模 的刺激是不现实的。 深证成份指数 A 股市场的反弹在上周戛然而止,农行上市后疲弱的表现 2900 或能作为反弹结束的一个原因,但是我们坚持认为压制市 2850 2800 场反弹高度的关键依然是投资者对于经济增速回落的担 2750 2700 忧,业绩因素对于投资者信心的压制仍未消退,市场在估 2650 2600 值回归历史低位之后尚需等待业绩压力的有效释放。既然 2550 2500 以当前数据判断市场估值合理的前提是上市公司整体业绩 的稳定,所以在经济增速重回稳态这一预期明朗之前,较 低的估值水平并不会为市场提供显著的上升动力,其仅能 沪深300抑制指数的下跌空间。另外考虑到政策短期内尚不会出现有效放松,因此我们认为本周市场仍将震荡调整。相关报告对于投资而言,我们认为弱市中投资者应在保持投资安全 《业绩承压 安全第一》 性的前提下追寻投资收益,“稳中求胜”是当下的投资核心, ??2010年 7月 A股投资策略 建议投资者关注食品饮料、医药以及商业零售等行业中业 《E马当先求成长 结构调整铸辉煌》 绩稳定且估值合理的个股;同时投资者可继续短线参与中 ??2010年下半年 A股投资策略 报业绩行情,特别是其中的高送转个股;另外建议投资者 《弱势中以估值寻求安全 关注猪肉价格回升对猪肉制品相关上市公司股价的刺激作 以成长立足长远》 用。 ??2010年 5月 A股投资策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 9 17-May 17-May 17-May 24-May 24-May 24-May 31-May 31-May 31-May 7-Jun 7-Jun 7-Jun 14-Jun 14-Jun 14-Jun 21-Jun 21-Jun 21-Jun 28-Jun 28-Jun 28-Jun 5-Jul 5-Jul 5-Jul 12-Jul 12-Jul 12-JulA 股投资策略周报(2010.07.19) 1一周市场回顾 上周市场如同我们所言,重归震荡,但个股的机会却层出不穷,其中既有新疆、 西藏板块的再次活跃,也有业绩预增个股的纷繁表现。截止周五,上证综指和深 证成指分别收于 2424.27 点和 9806.64 点,较前一交易周分别回落 1.89%和 0.10%,当周两市共成交 6544.81 亿元,较前一交易周放大超过 15%。 图 1:上周(2010.07.12~2010.07.16)市场各板块涨跌幅对比 周涨幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 综合 交运设备 房地产 采掘 纺织服装 食品饮料 轻工制造 餐饮旅游 公用事业 信息设备 商业贸易 农林牧渔 机械设备 黑色金属 建筑建材 电子元器 交通运输 家用电器 化工 医药生物 信息服务 金融服务 有色金属资料来源:Wind 资讯,渤海证券研究所 图 2:指数估值变动趋势 沪深300 中小企业板 中小板/沪深300右轴) 80 3.0 70 2.5 60 2.0 50 40 1.5 30 1.0 20 0.5 10 0 0.0资料来源:Wind 资讯,渤海证券研究所 2数据印证经济增速回落 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 Jan-05 May-05 Sep-05 Feb-06 Jun-06 Nov-06 Mar-07 Jul-07 Dec-07 Apr-08 Aug-08 Dec-08 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10A 股投资策略周报(2010.07.19) 我们在上期周报中指出,农行上市和经济数据的发布是投资者在上周中必须重点 关注的两个事件。农行上市首日的疲弱走势再次彰显市场做多动能的不