财政支出类型, 财政政策作用机理与最优财政货币政策规则.pdfVIP

财政支出类型、 财政政策作用机理 与最优财政货币政策规则 * 贾俊雪 郭庆旺 , 内容提要 本文构建了一个新凯恩斯动态随机均衡模型 以中国经济为样 , 本 在更加现实的经济条件下探究具有较强可操作性的最优财政货币政策规则 同时深入考察了财政支出的生产效应和效用效应,澄清其在刻画财政政策作用机 理方面的作用及其对最优财政货币政策规则特性的影响。 研究表明,旨在实现价 格稳定的货币政策 即积极货币政策 为最优,反周期货币政策将导致较大的福 利损失 旨在实现债务稳定的财政政策 即消极财政政策 为最优,反周期财政政 策虽非最优但造成的福利成本很小 财政支出的效用效应特别是生产效应的引入 “ ” , , 有助于解释 财政支出拉动效应之谜 更好地刻画财政政策作用机理 但带来额 、 , 外的通货膨胀偏差以及最优通货膨胀率 最优利率和最优所得税率的较大波动 。 导致最优财政政策对债务波动的反应力度明显减弱 关 键 词 财政支出类型 财政政策作用机理 最优财政货币政策规则 一 引言 长期以来,宏观经济稳定政策的设计、 制定与实施一直是宏观经济学的重要研究 主题。 早期研究主要是在新古典经济条件 即完全弹性价格和完全市场竞争 下考察 * 贾俊雪、 郭庆旺 中国人民大学中国财政金融政策研究中心 中国人民大学财政金融学院 100872 电子 信箱 j iaj unx@ruc. edu. cn,guoqw@ruc. edu. cn。 本文为中国人民大学科学研究基金项目 中央高校基本科研业务费专项资金资助 10XN J001 、 国家社会科 学基金重点项目 10AJY012 、 教育部“ 新世纪优秀人才支持计划” 和高等学校全国优秀博士学位论文作者专项资 金资助项目 200904 的阶段性成果。 感谢匿名评审专家提出的宝贵意见。 世界经济* 2012年第11期 ? 3? ??????????????????????????????????????财政支出类型、 财政政策作用机理与最优财政货币政策规则 Ram sey , Lucas Stokey 1983 Chari 1991 。 , 最优财政与货币政策 如 和 与 等 但是 新 古典综合除了可较好地捕捉到少数宏观经济变量的周期特征以外,对经济波动的总体 , Ram sey , 解释较差 且 最优政策缺乏良好的现实操作性 因此这些研究对各国政策实践 的指导作用非常有限。 20世纪90年代以来,在 Leeper 1991 和 Tay lor 1993 研究的 推动下,政策规则逐步成为财政与货币政策的重要分析工具。 大量研究表明,一个简 Clarida 单的政策规则函数可以较好地刻画世界各国包括中国的财政与货币政策实践 等, 1999 Guo等, 2011 。 , 与此同时 新凯恩斯动态随机均衡模型的发展也为在更加符合现实的经济条件下 。 , , 研究财政与货币政策的最优设计奠定了良好基础 因此 近年来 这方面的研究主要 是在新凯恩斯动态随机均衡模型框架下考察最优财政与货币政策规则,强调各类名义 和实际刚性在刻画外生冲击传导机制和经济稳定政策作用机理方面的重要作用及其 对最优财政与货币政策规则特性的影响 K han等,2003 Schm itt- Grohé 和 Uribe, 2007 。 目前,这种新凯恩斯综合在刻画货币政策传导机制和作用机理方面取得了巨 , Clarida , 大成功 为货币政策的最优设计和效果评估提供了一个良好的分析工具 等 1999 。 , 改革开放以来 中国宏观调控由过去的直接行政干预逐步转变为以财政和货币政 , , 策为主的间接调控方式 践行了多种财政与货币政策组合 在促进经济平稳较快增长 方面发挥了重要作用。 其间,在1998 年,“ 逆向调节” 的财政政策首次得以运用。 自 , 。 此 财政政策成为中国宏观调控特别是治理经济衰退一个非常重要的政策手段 无论 是1998 年的东南亚金融危机还是2008 年全球金融危机期间,以大规模增加公共投资 为主要措施的“ 积极财政政策” 有效促进了经济的较快恢复。 但大规模的公共投资以 ① “ ” , 及由此引发的 货币超发 也带来政府债务规模的持续攀升与较大的通货膨胀压力 促使学术界开始反思,积极探索中国财政与货币政策体系的优化完善 中国经济增长 与宏观稳定课题组, 2010 贾俊雪和郭庆旺, 2010 李成等, 2011 。 , , 近十多年来 中国政府一直在积极倡导经济发展方式的转变 但作为一个发展中 国家,中国在当前以及今后一段较长时期内,可能都不得不面对因内需不足而被迫借 。 , 助大规模基础设施投资等生产性支出拉动内需的现实困境 同时 在构建和谐社会的 ① 1998 ~ 2002年,中国公共投资比率 国家预算内资金融资的固