货币国际化影响因素研究.pdfVIP

金融理论与改革 《上海金融》 年第 期 2012 12 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ! ! ! ! ! 货币国际化影响因素研究 ! ! ! ! ———基于多国面板数据计量分析 ! !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 李美洲 （中国人民银行广州分行， 广东广州 510120 ） 摘要： 本文根据货币国际化的职能将货币国际化依次划分为三个阶段，并分析了货币国际化的每一个阶段的影响因素。 在此基础上，利用主要国际货币的面板数据对货币国际化的影响因素进行了实证分析。 静态回归模型表明：货币国际化程度 受到国家经济规模、进口市场规模、 出口产品的技术水平以及货币升值幅度、该货币的汇率稳定程度的影响较为显著，受到金 融成熟度的影响较其他因素弱。 动态回归模型表明：货币国际化具有惯性效应。 上述研究结论为推进人民币国际化提供了若 干启示。 关键词： 金融市场；货币国际化；货币职能 分类号： 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： JEL F41 F830.9 A 1006－1428(2012) 12-0028-03 近年来，我国政府把人民币国际化作为提升国际金融地 在初级阶段，国际货币主要体现在私人部门用途上，在国 位、增强经济软实力的重要手段。 然而一国货币国际化会受 际贸易和金融领域充当计价和结算工具。世界各国使用这种国 到众多因素制约，既包括政治方面因素，也包括经济方面因 际货币主要是出于交易的便利性以及规避汇率风险的需要。 素，同时还包括历史、文化等方面因素的影响。研究这些制约 在中级阶段，国际货币不但被私人部门使用，也为外国的 因素如何影响人民币国际化进程，对推进人民币国际化战略 官方部门所接受，成为完全意义上的国际货币。这类货币在国 具有重要的借鉴意义。 际经济往来中被大量使用作为计价和结算工具， 一些国家民 一、基于货币功能分类的货币国际化阶段划分 间使用这些货币替代本国货币进行日常经济活动。 随着该国 一国货币如果突破国别界限，在境外流通，成为国际上 货币的国际地位不断提升， 一些外国官方将这些货币作为储 普遍认可的计价、结算及储备货币。 这种货币相应被称为国 备货币，用其干预外汇市场。有些国家将本国货币与这种货币 际货币。历史上，英镑、美元、马克、 日元和欧元等均相继成为 挂钩，固定两者之间的汇率，将其作为本国货币的“锚”货币。 重要的国际货币。 国际货币不仅在本国国内承担货币职能， 在高级阶段，国际货币在国际上具有广泛的使用范围，被