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基于中小企业融资的我国影子银行问题研究 ◆卢悦 (武汉理工大学经济学院 湖北 武汉 430070) 【摘要】作为传统金融机构的补充，影子银行可以为中小企业提 于中小企业对金融资源的强烈的需求与社会总金融资源供给分 供 多样化的融资渠道．进而缓解当前制约中小企业发展的融资 配不均衡之间的矛盾，推动了我国的影子银行的产生与发展。影 难问题．但是其 自身存在的风险。本文立足于我国中小企业融资 子银行可以为中小企业和 “三农”领域提供了必要的金融资源补 和影子银行发展现状．从中小企业融资视角分析影子银行的作 充，并且 由于其受宏观调控影响相对较弱，可 以提供更多的金融 用以及存在的问题．进而提 出引导影子银行解决中小企业融资 资源，为广大中小企业进行融资，弱化市场流动性风险。此外，影 难的相关建议。 子银行对抵押担保的要求较低，有助于降低中小企业的融资交易 【关键词】中小企业 融资 影子银行 监管 的成本。 (一)影子银行在中小企业融资中发挥的作用 影子银行在企业融资中的作用机制主要是通过买入传统银 一 、 引言 行出售的表外资产，将其打包、分发并且结构化为各类复杂的证 “影子银行”是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金 券化产品，同时通过向现金投资者发行货币市场工具，以及向中 融学概念。它是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方 长期债券投资者发行票据和债券筹集资金，由评级机构对其证券 式。在我国，影子银行仍然是一个比较新的研究领域，且 目前国内 化产品进行信用评级，最后在资金批发市场批发销售。主要运用 外对影子银行的定义还没有形成一个统一的标准，综合来看，分 的方式有资产证券化、银行信贷扩张表外化 (如银信合作、委托贷 析影子银行的内涵需要考虑 以下几个要素：“非银行信用中介”、 款等)以及民间融资的“阶梯式利率”机制。作为降低融资交易成 “监管程度”以及 “系统性风险”和 “监管套利”。综上所述，笔者认 本的一种组织创新，影子银行在资金供给方面具有优势。其一，由 为影子银行即是指不受监管或仅受较少监管的，提供融资、股权 于地域 社会等原因，在影子银行市场上，贷款人能够较为及时地 资本融资、金融组合产品、金融交易服务的非银行金融机构或金 把握贷款的状态和按时足额归还的可能性，并采取相应的行动； 融行为 。 其二，由于影予银行交易的手续简便，工作时间灵活，具有显著的 随着我国市场经济体制的发展及国有企业改革的深入，中小 交易成本优势。 企业 已成为我国经济发展的重要推力，在国民经济中发挥着举足 (二)影子银行在中小企业融资中存在的问题 轻重的作用，然而融资困境成为制约我国中小企业生存和发展的 影予银行对实体经济的发展确实起到一些积极作用，但其带 瓶颈。自从 2008年次贷危机后，“影子银行”这个名词越来越多地 来的风险确实不容小视。影子银行具有期限错配、高杠杆性、操作 出现在人们的视线当中，它为市场主体提供了更多融资选择，具 风险大等特征，潜在的系统性金融风险非常大。并且由于影子银 有一定的积极作用，但是由于缺乏监管，影子银行体系可能成为 行是通过批发贷款的形式从银行那里获得贷款，同时也从资本市 系统性风险的源头，威胁金融稳定。与美国等金融体系发达国家 场发行各种各样的票据，所 以影子银行获得的监管较少。因此，影 不同，我国影子银行发展是与中小企业融资密切相关的，很大程