美国金融危机与中国对策.pptVIP

1 美国金融危机发生的过程及根源 次贷危机（subprime lending crisis）是指一场发生在美国，部分涉及次级抵押贷款的机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。 它致使全球主要金融市场出现流动性不足。 美国“次贷危机”从2006年春季开始逐步显现。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。 1.1 美国金融业重新洗牌 花旗集团10月16日发布最新季报，在第三季度继续蒙受巨额亏损。其市值日前已滑落至行业内第四，排名前三位的分别是摩根大通、美国银行和富国银行。 美林证券在今年第三季度依然亏损，已连续五个季度亏损，并于9月中旬被美国银行收购。 雷曼兄弟今年第二季度遭受成立以来的最惨重损失，于9月15日宣布申请破产保护。 高盛集团今年第三季度财报表明，银行的交易业务遭遇有史以来最大一次下滑，公司的盈利大降70%。 1.2 美国金融危机发展过程 住房市场泡沫破灭使拖欠贷款的案例激增 1.2 美国金融危机发展过程（续） （1）2007.10.13 美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金，用以购买陷入困境的抵押证券。 （2）2008.3.16 美联储自1930年来首次打破惯例，出资支持摩根大通收购贝尔斯登。 1.2 美国金融危机发展过程（续） （1）2008.3 美联储历史上首次向大型投行开放“贴现”窗口。 （2）2008.5.1 美联储向大型投资银行提供241.2亿美元贷款，旨在进一步增加市场流动性以缓解信贷危机。 （3）2008.7.13-7.23 美国商业银行通过“贴现”窗口，平均每天直接从美联储借贷163.8亿美元，创下历史最高纪录，显示次贷危机已引发严重的信贷紧缩问题。 （4） 2008.10 美国参众两院通过了布什政府提出的7000亿美元救市方案。 2 美国金融危机的根源 从宏观环境上看，次贷危机源于美国的货币政策。 低利率直接促成了美国房地产泡沫的持续膨胀。 美国政府对金融业监管的放松。 银行内部风险管理机制的不健全导致为追逐短期高利润而盲目扩张。 2.1 过于宽松的低利率货币政策 美国长期执行过于宽松的低利率货币政策。 2001年以来，房地产成为布什政府推动美国经济增长的重要手段。 收入偏低、收入不固定甚至是没有收入的人成为了房地产消费的新动力，次级贷款应运而生。 2.1 过于宽松的低利率货币政策（续） 从2000年5月至2003年6月，利率从6.5%降至1%的历史最低水平--推动了房贷需求及房价上涨，而房价上涨导致风险低估又刺激了房贷需求。 2004年下半年，美国经济成功反弹。 美联储逐步调高利率，再加上美国房地产价格的上涨速度逐步减缓--这样就导致了抵押品价值的相对下降，从而贷款违约率增加。 2.2 监管的放松和复杂衍生工具的过度使用 监管的放松，使得金融机构的竞争过于激烈，杠杆率大幅提高，金融资产过度膨胀。 政府过于迷信市场约束的力量和金融机构的自律作用，提供了过于宽松的监管环境。 金融机构缺乏自律 一些金融机构为更多更快地发放次级贷款，有意放松对贷款人基本贷款资质和条件的审查，由于过度竞争，一些贷款机构和开发商达成“默契”，部分借贷人购房时甚至是“零首付”。 2.3 “次贷危机”是美元经济的必然 美国过低的国民储蓄率和消费导向的经济发展模式 导致大量的贸易赤字和财政赤字，而国内储蓄性金融资源的匮乏，促使美国不得不依靠大量外来的、短期的流动性金融资源支撑其投资与消费的扩张。 亚洲新兴市场国家则通过外汇大量投资于美元资产，成为弥补美国贸易赤字以及支撑美国投资与消费扩张的资金来源。 2.3 “次贷危机”是美元经济的必然（续） 为了保证持久的高资金来源，美国必须保持美元的强势地位。而由于美元走弱，美国为了拯救美元，必须实行强势美元政策。因此，去年前一直走加息路线，但加息使得穷人还不起按揭贷款，从而引发了“次贷危机”。由于次贷危机，美国不得不实行与强势美元相反的减息政策。 3 美国金融危机的蔓延及影响 美国次级抵押贷款危机正以超出所有人预料的速度和广度向全球金融市场扩展： ★澳大利亚麦格理银行宣布旗下两只高收益基金出现巨亏； ★法国巴黎银行、汇丰控股和德国法兰克福信托均宣布暂停旗下证券投资基金的申购和赎回； ★全球股市相继创下了近年来最大跌幅。 次贷危机中风险的承担者是全球化的，所造成的损失是不确定的。 3.1 美国金融危机对世界经济的影响 3.2 美国金融危机对中国经济的影响 当前全球金融危机正在向实体经济蔓延，全球经济下行的趋势还会继续。 国内总体经济形势运行比较平稳，外部环境对中国的冲击正在加大，国内的经济不稳定因素在增加，宏观调控的难度在加