中国石油企业赴加拿大并购对策初探.pdfVIP

北京石油管理干部学院学报 中国石油企业赴加拿大 并购对策初探 ◎ 孙傲雪 [摘 要]受资源、经济、政府和企业等多种因素的影响，中国石油企业频频向加拿大能源公 司发起并购。其并购流程一般包括计划、启动、出具并购意向书／要约收购通知 、尽职调查、谈判、 签约、交割、后续整合等步骤。在并购过程 中要注意防范 目标公司估值不准确、遭遇 目标公司的防 守行为、交易架构设计不合理、对 目标公司现有员工安置不妥当、后续整合不顺畅等风险、、 [关键词]并购；并购流程；风险 中国实施对外开放和 “走出去”战略以来，越 块资产 20％权 益并参 与下游天然气 液化厂合作 来越多的中国企业开始通过海外并购，获取国内短 项 目。 缺的资源、国外先进的技术及广阔的市场，进而谋 中国石油企业为什么频频 向加拿大能源公司发 求更大的发展。肩负保障国家能源安全责任的中国 起收购?并购加拿大能源公司应采取怎样的对策 石油企业，始终践行充分利用 “两种资源、两个市 本文对此进行初步探讨 。 场”的战略决策，探索出了一条大型国有企业市场 一 、 加拿大并购的诱因 化改革、国际化经营的发展道路。 近年来，中国石油企业赴加拿大并购的案例呈 1．资源因素 快速增长态势，特别是进入 2012年，对加拿大能 加拿大矿产、油气、林木等资源丰富，工业发 源公司的并购轮番上演。中海油 151亿美元收购加 达、技术水平先进，和我国互补性很强。作为全球 拿大尼克森能源公司；中石化 15亿美元收购加拿 第三大原油储备地，加拿大的Eb砂主要集中在阿尔 大塔里斯曼能源公司在英国子公司的49％股份；中 伯塔省北部 ，石油储量高达 1750亿桶，在全球仅 石油6．8亿加元收购加拿大阿萨巴斯卡油砂公司位 排名在沙特阿拉伯和委内瑞拉之后。当地的油砂主 于艾伯塔省麦肯河油砂项 目的40％剩余股权，全资 要向私人开放，拥有几百家从事上游开采的公司。 控股麦肯河油砂项 目；中石油约 10亿美元收购壳 2．经济因素 牌公司西加拿大不列颠哥伦比亚省 Groundbirch区 油气资源收购通常要具备两个基本条件 ：一是 2012年6期 观察与思考 经济不好，二是油价低。 目前看来，这两个基本条 如墨西哥湾、西非、东非、南美等地都属于海上石 件都具备，所以收购成功的几率较大。在全球金融 油开发 ，中国海上油气技术未必能够达到标准 ，而 危机背景下，很多西方石油企业经营状况不好，纷 对于加拿大的陆上石油开发 ，中国具有一定的技术 纷表示 “求收购”。 经验和优势。 3．政府因素 二、加拿大并购的基本流程 公司所在国政府对于收购是否反对 ，很大程度 上决定了收购能否成功。2005年中海油收购优尼科 一 般来说，完成一项并购 活动包括计划、启 失败，主要是因为美国政府认为优尼科是其核心资 动、出具并购 意向书／要约收购通知、尽职调查、 产 ，不能被外国公司收购 ，几年来失败的项 目大都 谈判、签约、交割、后续