基于亏损频率异质的亏损上市公司财务特征分析.pdfVIP

□财会月刊 全国优秀经济期刊 · 基于亏损频率异质的 亏损上市公司财务特征分析 陈建英 杜 勇（副教授） 鄢 波（副教授） （西南大学财务处 重庆 400715 西南大学经济管理学院 重庆 400715 广东海洋大学经济管理学院 广东湛江 524088） 【摘要】亏损频率不同的上市公司在偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展潜力等方面存在差异性。本文将 2003~2010年之间发生亏损的上市公司共计1208家按照亏损频率分为首次亏损组、两次亏损组、三次亏损组及三 次以上亏损组四个类别，然后分别从四个方面进行了比较研究。 【关键词】亏损上市公司 财务特征 偿债能力 营运能力 盈利能力 亏损频率 在市场竞争日益激烈的情况下，作为优质企业代表 损三次以上的上市公司的利息保障倍数明显低于其他三 的上市公司亏损的情况越来越多见。从亏损频率来看，不 类样本组，更进一步说明其长期偿债能力在四类样本组 同上市公司发生亏损的财务特征差异较大，对这方面进 中最弱。 行研究有一定现实意义。为了比较亏损频率不同的上市 总体而言，中国亏损上市公司的偿债能力是随着亏 公司在偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展潜力等方 损频率的增加而减弱的。 面的差异性，本文将2003~2010年间发生亏损的上市公 表 1 基于亏损频率异质的偿债能力指标分析 司共计1208家按照亏损频率分为首次亏损组、两次亏损 亏损频率 流动比 现金流 资产 利息保 负债比 负债率 障倍数 组、三次亏损组及三次以上亏损组四个类别，然后分别从 均值 1.368 -0.001 57.350 -8.889 以下四个方面展开了比较研究。 1 标准差 2.334 0.349 22.504 46.666 一、偿债能力上的异质性 样本数 380 380 380 358 对四组亏损样本在偿债能力指标上进行均值检验和 均值 1.019 -0.011 79.608 -9.291 单因素方差分析，其检验结果见表1和表2。 2 标准差 1.368 0.722 70.359 22.334 ① 从表1和表2的统计结果来看：首次亏损的样本组 样本数 306 306 306 296 在流动比均值上明显高于多次亏损的样本组，这初步表 均值 0.990 -2.526 86.519 -9.546 明首次亏损的上市公司比那些多次亏损的上市公司具有 3 标准差 1.213 39.014 81.552 20.528 ② 更强的短期偿债能力。 在四个样本组中，只有发生三次 样本数 229 230 230 217 以上亏损的样本组现金流负债比均值为正数，其余三组 均值 0.858 0.036 133.718 -131.136 均为负数，这说明首亏样本组、两次亏损样本组以及三次 4 标准差 1.047 0.211 147.031 1325.505 亏损样本