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中小 企业 融资 国际 比较 与最优 选择 中小企业融资国际比较与最优选择 课题组 (中国人民银行秦皇岛市中心支行 河北 秦皇岛市 066001) 摘 要：针对 中小企业融资问题，本文在相关理论概述的基础上，对国际发达 国家促进 中小企业融 资的经验进行 了总结，并与国内中小企业融资手段进行 了对 比，总结归纳 出我 国中小企业融资的最优 选择 ．有针对性地提 出缓解中小企业融资难题的对策建议。 关键词：中小企业；融资；国际比较；最优选择 中图分类号：F832．4 文献标识码：A 文章编号：1007—4392(2013)01—0066—03 一 、 中小企业融资的基本概念研究 明确中小企业融资的内涵是开始本项研究的前提。由于量化指标的直观性．世界上多数国家将量化的指 标作为界定中小企业 的主要标准。在我 国2011年颁布的 《关于印发中小企业划型标准规定的通知》中，对各 行业的中小企业认定标准也采用了定量的方式。 一 般而言．融资有广义与狭义之分。广义的融资指的是资金在持有者之问流动 。从而达到以余补缺之 目 的的一种经济行为．它不仅包括资金的融人 ．也包括资金的融出。狭义的融资则专指资金的融人 。本文 旨在解 决 中小企业的资金短缺问题 ．因此 ．本文的融资从狭义的角度来理解。 二、中小企业融资的国际经验研究 (一 )市场主导型 美国把中小企业称为美国经济的 “脊梁”，其中，一半以上的技术创新都是在中小企业中实现的。美国的 金融市场十分发达 ．因此，中小企业融资主要依靠市场 ，政府只是发挥服务的功能。 1．法律保障与政府扶持 。美国于 1953年通过 了 《小企业法》，被认为是美 国中小企业 的基本法。随后， 1964年又颁布了 《机会均等法》，确保 中小企业享有贷款的权利。在金融方面还有 《小企业融资法》、《小企业 投资经济政策法》、《小企业投资鼓励法》等一系列法律文件 ，为中小企业的发展提供 了强有力的法律支持。美 国还成立了旨在为中小企业提供援助和咨询的专门机构——小企业管理局 (SBA)，它的基本职能是 制“定中 小企业发展方针 ；同国会及相关部门沟通 ；提供资金支持 ；对立法及其实施情况进行调查分析 ；提供管理 、技 术 、营销 、咨询等多方面的服务。”在资助方面 ，它主要以直接贷款、自然灾害贷款以及创新研究资助等形式扶 持中小企业的发展，但资助的比例比较低 ，仅 占融资总额的 1％左右。 2．融资担保 美国的担保体系分为三个层级，第一层级是全国性小企业融资担保体系。在申请人提出担 保 申请的前提下，小企业管理局对申请人的经营情况、贷款用途等方面审核，决定是否予以担保。美国的担保 业务主要分为四种：一种是一般性质的担保。对于75万美元以下的贷款，小企业管理局需提供贷款总额 75％的担保．10万美元的贷款提供80％的担保；二是为少数民族和妇女创办的、25万美元贷款以下的小企业 提供90％的担保：三是为少数的 陕速车道”的贷款提供 50％的担保；四是为出口和国际贸易的企业提供担 保 一旦决定担保，小企业管理局就必须做 出承诺，在申请人逾期未归还贷款的情况下，由小企业管理局向金 融机构支付至少90％的未偿还部分，但不能超过75万美元。第二层是地方性专业担保体系。此外，还有由社 区担保组成的第三层级。 3-夕源融资方式 一是间接融资。在小企业管理局提供担保的前提下，商业银行向中小企业发放贷款，但 利率 比大企业高。同时，还成立了由小企业管理局审查设立、旨在向中小企业投资的中小企业投资公司和民 《华北金融》 2013年第1期 间的风险投资公司。中小企业投资公司通过低息贷款、购买证券等形式对合格的中小企业投资．投资方向是 中小企业发展和技术改造 ；民间的风险投资公司寄希望于创新带来的高收益，会对那些难 以获得贷款的高新 技术领域的中小企业提供贷款 。中小企业通过该方式获得的融资比例约为 29％ 二是直接融资 美 国鼓励 中小企业通过发行债券和股票来募集资金 。同时，美 国的NASDAQ(纳斯达克)等第二板市场也放宽了中小