沪深两市A股市场IPO公司价格绩效的研究.pdf

中文摘要 中文摘要 PIO(加tialPubli。offi幼ngs)公司股票在上市初期是否存在正的PIO短期 价格绩效及其解释，一直是过去几十年来金融学领域的一个重要研究主题。国 内外许多研究都支持正的PIO短期价格绩效现象。因此，检验我国股市中存在 的PIO短期价格绩效，并建立IPO短期价格绩效测定模型，可以揭示IPO短期 价格绩效的影响因素，这对采取价值型的投资策略以把握珍0公司上市初期的 相对投资机会具有重要意义。同时，在对PIO短期价格绩效研究的基础上，本 论文基于投资者视野来建立PIO长期价格绩效多因素测定模型，以预测IPO长 期价格趋势及其所蕴藏的投资机会。 第一章是绪论。主要叙述本论文研究背景与目的、基本定义、研究内容和 主要研究方法。第二章是对该领域主要文献的综述。二十世纪六十年代以来， 西方金融领域学术界和实务界对IPO短期价格绩效和IPO长期价格绩效都进行 过不少研究，并取得了丰富的成果。我国也有部分学者对此类课题进行过研究。 本章就这些成果进行梳理，为第三章和第四章确立本论文的研究方法体系作好 基础性的研究。第三章是工PO 短期价格绩效研究。首先是对样本选择和资料来 源进行说明。随后建立影响IPO 短期价格绩效的自变量指标体系。在此基础上 以IPO短期价格绩效为因变量，以影响IPO短期价格绩效的多因素指标体系为 自变量体系，建立PIO短期价格绩效测定模型。然后是对工PO短期价格绩效进 行实证分析。第四章研究IPO长期价格绩效。首先建立影响工PO长期价格绩效 的自变量指标体系和工PO长期价格绩效测定模型，并对IPO长期价格绩效进行 实证分析。第五章是本文研究的结论、创新之处与后续研究建议。本章总结本 论文的研究结论，指出本论文的研究局限性和创新之处，并提出后续研究建议。 本论文主要创新点之一是系统性地建立了影响IPO短期价格绩效和工PO长 期价格绩效的指标体系，特别是有关指标体系中公司特性因素的说明具有独创 之处。对这些因素进行全面整理可以给出可能影响IPO短期价格绩效和工PO长 期价格绩效的因素。这为建立PIO短期价格绩效模型建立了坚实的基础。 本论文创新点之二就是建立了IPO短期价格绩效模型和长期价格绩效模型， 通过该模型可检验我国股市中存在的IPO公司股票短期价格绩效和长期价格绩 中文摘要 效，揭示其影响因素，并了解这些影响因素对 IPO公司股票短期价格绩和长期 价格绩效的作用机制、力度及形式。上述研究为在理论上深入分析影响我国证 券市场短期和长期价格波动的机制做出了有益的探索。 本论文的创新点之三是金融理论模型研究和实践的有机结合.本文在建立 IPO短期价格绩效和长期价格绩效模型之后，分别利用我国证券市场若干年的实 际数据，对模型的实际投资模拟效果进行了测试。计量结果表明，短期价格绩 效模型的历年统计检验效果很好，并且具有很好的投资实践意义。长期价格绩 效模型的历年模型统计检验效果和投资实践意义都很好，特别是历年模型都揭 示了其中蕴藏的投资机会，这对采取价值型的长期投资策略以把握工PO公司的 长期相对投资机会具有重要意义。 关键词:IPO短期价格绩效 IPO长期价格绩效 逐步回归法 AbstraCt 一 .一 - ~一 一 - - 一 - 目一 一 ，- 一 一 一 Abst门Ct hsiahotreesraehotPic1aSt manyyeras whetherPIOocmP画esotscksllave positiveIP0short.len力州ce即himvee net atbeing listde而tially.Muchresrace h suPportsthatPIOocmp面esstockshavepositive护Ohsort.temrpriceachiveement. Hence ，niorderotrgasPhterelativenivetsmnetchnaceofPI0ocmP别山esotsckswiht hte valuenvietsmentmehto氏tisivery加po比