利率干预股市：理论与实践的背离.pdfVIP

贵州财经学院学报 [经济与管理] 2011年第5期(总第154期) 金 融 经 济 文章编号：1003—6636(2011)05—0036～05；中图分类号：F120．4；文献标识码：A 利率干预股市：理论与实践的背离 王宏伟 (中卅l大学 经济贸易学院，河南 郑州 450044 摘 要：利率作为重要的宏观经济调控工具，每一次调整都引发了股票市场的波动。分析我国近几年来股市波动与利率 变化的关系发现，在不同的经济发展现状和趋势下，利率变化对股市的影响不同，与股市波动的相关性表现也不 同。判断利率调整对股市的影响程度和方向，不仅要考虑股市的波动趋势，还要考虑宏观经济发展趋势、宏观经 济政策导向和投资者心理预期变化等因素，仅用利率变化来解释股市波动是不准确的。理论上利率对股票价格 的影响，在实践中还难 以得到验证。 关键词：股市波动；利率；相关性 InterestRate’SInterferenceinTheStockM arket：TheDeviationofTheoryAndPractice WANG Hong—wei (SchoolofEconomicsandTrade，ZhongzhouUniversity，Henan，Zhengzhou450044，China) Abstract：Interestrateisanimportanttoolofmacroeconomiccontrol，anditsadjustmentleadstostockmarketfluctuations．This paperanalyzestherelationshipbetweenstockmarketfluctuationsandchangesininterestrateinChinainrecentyears．It isfoundthatunderdifferenteconomicconditionsandtrends，interestratechangeshavedifferenteffectsonstockmarket anddifferentcorrelationwith stockmarketfluctuations．Toestimatetheextentanddirectionoftheeffeetofinterestrate adjustmentsonstockmarket，weshouldtakeintoconsiderationnotonlytrendsinstockmarketfluctuations，butalso macroeconomictrends，maeroeconomicpolicyandchangesinthepsychologicalexpectationofinvestors．Itisinaccurate toexplainstockmarketfluctuationsonlybyinterestratechanges．Itisdifficulttovalidatethetheoreticaleffectofinterest rateonstockpriceinpractice． Keywords：stockmarketfluctuation；interestrate；correlation 引言 “货币政策是否应对股票价格波动作出反应以及如 何反应”的讨论。 ， 20世纪末，以美国为代表的发达国家资产价格 西方